2017-6-21 14:43| 发布者: admin| 查看: 1207838| 评论: 0
MSCI指数概念股洛阳钼业(603993)2017年一季报点评:1Q2017超预期 受益于钴价上涨
1Q2017 超过预期 洛阳钼业公布2017 年一季度业绩：营业收入57.8 亿元，同比增长400%；归属母公司净利润6 亿元，同比增长323%，对应每股盈利0.04 元。业绩同比大幅改善，主要是由于并购资产开始贡献利润，以及金属价格同比回升。评论： 1）钨钼业务：产量维持增长。1Q2017 钼精矿/钨精矿产量4067吨/2739 吨，同比+1%/+18%，完成全年指引的25%/25%。钼精矿成本5.5 万元/吨，同比-1%，好于年初指引，钨精矿成本1.6万元/吨，同比+22%，高于指引。 2）Northparks：成本控制好于预期。1Q2017 铜产量9395 吨，同比下滑5%，主要是由于矿山品味下降，C1 现金成本0.81 美元/磅，低于年初目标的0.91-1.01 美元/磅。 3）Tenke：受益于钴价上涨。铜矿产量5.4 万吨，钴产量3587吨，C1 现金成本0.42 美元/磅，大幅下降主要由于钴价上涨抵扣了铜精矿成本。预计Tenke 的56%股权实现净利润~5 亿元。 4）铌磷业务维持平稳。巴西磷肥产量26.5 万吨，占全年计划的22%；铌金属2243 吨，占计划的28%。 发展趋势 Tenke 矿24%股权收购进展顺利。BHR 收购Lundin 壳公司100%股权已完成交割，间接持有Tenke 铜钴矿24%权益。洛阳钼业获得此部分股权的独家购买权，有望一年后完成收购，届时公司Tenke 持股比例将进一步上升至80%，预计业绩增厚~30%。 盈利预测 我们维持2017/2018 年全年每股盈利预测不变。 估值与建议 目前，公司A 股股价对应27x 2018e P/E。我们维持A 股推荐的评级和人民币7.00 元的目标价，较目前股价有59.82%上行空间，对应43x 2018E P/E。维持H 股推荐评级和目标价4.4 港币（83%上涨空间，25x 2018e P/E）。新能源汽车销量持续高增长将利好钴价，为公司股价提供催化剂。 风险 金属价格大幅下跌，增发进展不及预期。 |
