2017-6-21 14:43| 发布者: admin| 查看: 1207926| 评论: 0
MSCI指数概念股歌华有线(600037)改革为主 外延为辅 渠道龙头格局初现
有线网络行业正处于影音娱乐变革之下的激烈竞争中，公司主营业务面临着提升盈利效率、积极改革转型的重要任务。同时在资本加持下，公司具有拓展外延业务的动力和实力。从两个方向出发，公司"一网两平台"的优势就能够充分发挥，奠定成为全媒体渠道龙头的基础。 我们认为，公司主要具有以下投资价值： 首先，地方广电业务具有收入稳定、抗风险、抗周期等类公用事业特点，同时又有多元业务带来的业绩成长性，是资产配置的稀有标的。其次，公司目前的盈利效率在同行业处较低水平，但能够通过基础费用的提升和增值服务的发展得到优化。因此，公司业绩还有很大的增长空间。再次，公司主营业务具有较高的准入门槛，目前在北京地区市场地位稳固。公司每年具有较稳定的政府补贴，政府采购项目资源也比较充沛。最后，公司是北京市文化国有资产的重要企业和投融资平台。通过对公司的业务结构和财务状况进行分析，我们认为公司进行深度改革和重组并购是合理预期。 我们预计公司2017-2019 年归属净利润分别为7.53 亿元、8.62亿元、10.23 亿元，同比增速分别为3.82%、14.49%、18.62%。每股收益分别为0.54 元、0.62 元、0.74 元。参考有线广电板块公司估值水平，综合给予公司2017 年34.5X 估值，对应市值，12 个月目标价18.63 元。给予"买入"评级。 |
