2017-6-21 14:43| 发布者: admin| 查看: 1208065| 评论: 0
MSCI指数概念股青岛海尔(600690)冰箱洗衣机高端市场发力
公司近况 公司自2016 年完成渠道整合以后整体效率得到明显改善，产品竞争力不断加强，零售端监测数据来看，销售翻转趋势明显，公司业绩改善可持续。 评论 销售和营销是海尔相对薄弱的环节，开始出现改善：1）渠道由青岛海尔和海尔电器分头管理的模式被打破，渠道效率提升。2）经销商、专卖店的考核转为以零售为主，渠道库存周转效率提升。3）产品不再一味强调高端。2016 年下半年开始，卡萨帝产品线不再局限于1 万元以上的高端产品（市场空间过小），推出最低5000+元的产品，产品线覆盖西门子主力产品价格段，形成正面竞争；同时公司洗衣机也针对低端市场推出数款新品。 抢占高端市场份额的战略得到有效执行，产品竞争力转化为市场份额：1）中怡康线下零售抽样监测表明，4 月海尔冰箱、洗衣机、空调零售额增长16.7%、21.5%、32.8%；零售量增长3.3%、2.8%、24.6%，增长快于1Q17，均价保持快速提升。2）冰箱和洗衣机市场，被冲击影响较大的是日系和韩系品牌。3）产业在线统计，4 月海尔空调内销出货量80 万台，同比增长48%，1~4 月累计内销出货量271 万台，同比增长66%。 推荐逻辑不变，预期差在加强：1）公司产品具有竞争力，特别是高端产品竞争力已经超越外资品牌，具备抢占市场份额的能力。2）2016 年以来，公司渠道销售体系改革后，效率提升，对终端零售的重视度加强。3）受益于整体的消费升级，产品逐步高端化是趋势。4）自2016 年12 月首次提出海尔零售出现拐点，高端市场份额将快速提升以来，零售市场数据在不断验证和强化该逻辑。 估值建议 维持盈利预测，预计2017、2018 年EPS 分别为1.04、1.15 元，分别同比增长26%、10%。维持推荐评级，上调目标价10%至17.25 元，对应15x 2018e P/E。 风险 市场需求波动，业绩改善持续性。 |
