2017-6-21 14:43| 发布者: admin| 查看: 1207924| 评论: 0
MSCI指数概念股上海石化(600688)2017年一季报点评:一季度业绩符合预期 炼化黄金周期延续
MSCI指数概念股上海石化(600688)2017年一季报点评:一季度业绩符合预期 炼化黄金周期延续 投资要点：MSCI指数概念股 维持增持评级。我们保持2017年公司净利润在60亿元以上的判断，维持2017/2018/2019年EPS为0.61/0.64/0.57元的预测。维持目标价9.12元,增持。 公司一季度业绩大幅增长符合预期。报告期内公司实现营业收入225.7亿元，同比增加36.26%；归属于母公司净利润19.29亿元,同比增加68.42%。公司三费占比4.03%，较去年同期的5.66%略有上升。由于报告期内盈利增加，现金流改善货币资金增加，利息收入增加使得财务费用从去年同期的759万元下降至-4403万元。同时报告期内联营企业上海赛科盈利状况较好投资收益同比增加70.53%。 一季度各产品价格上涨，化工业务延续高景气度。根据公司披露石油类产品柴油，汽油，航空煤油价格上涨20%，19%，48%。化工产品乙烯，对二甲苯，苯，乙二醇上涨36%，26%，77%，46%。聚乙烯，聚丙烯，聚酯切片上涨17%，27%，33%。同时化工产品价差相对四季度进一步扩大；乙烯，丙烯，丁二烯与石脑油的裂解价差环比增长17%，8%，92%。根据我们测算化工业务环比增加约3.19亿元净利润。我们认为2017年化工业务高景气度延续，但2017年底美国Dow,Exxon，Westlake等乙烷制乙烯装置的投产给未来产品价格带来一定压力。 炼化行业黄金周期仍未过去。我们认为5月OPEC减产延期是大概率事件，页岩油受制于管道运能等因素增产空间有限，油价均价全年将保持在50-60美元/桶，对炼化企业来说高景气度仍将持续。 风险因素：原油价格波动加剧，化工品价格下跌等。 |
