2017-6-21 14:43| 发布者: admin| 查看: 1208029| 评论: 0
MSCI指数概念股华泰证券(601688)坚定互联网发展战略 持续推动业务转型
投资要点： 受益股东背景，深耕江苏，面向全国。受益于江苏省内营业部数量众多以及其他省内资源优势，2016 年公司实现来自江苏省内的营业收入76 亿元，占所有营业部营业收入的45%，远超其他地区。江苏省内营业部实现毛利38 亿元，占营业部毛利总额的45%，实现利润能力远优于其他省份。截至2016 年末，华泰证券位于江苏省内的营业网点有93 个，占营业网点总数的38%。 坚定互联网发展战略，持续推动业务转型。华泰证券坚定互联网发展战略，扩大客户群体，做大客户资产规模，优化客户结构，加快业务转型，持续打造以涨乐财富通为载体的互联网营销服务体系，提升互联网引流效应，市场份额持续提升。经纪业务行业龙头地位稳固，市场份额排名继续保持行业第一，佣金率约为0.02%，公司在2016 年已将佣金率降至此水平，预计下滑空间非常有限。公司着重打造高净值客户投顾服务体系，深入对接AssetMark 管理服务体系，加快推动财富管理业务转型。 充分发挥并购重组优势，推进"专业化分工+体系化协同"的大投行业务模式。在投行业务方面，华泰证券积极发掘再融资业务机会，拓展客户群体规模，加强客户保有能力；提升债券承销能力，加快创新步伐，拓宽销售渠道；加大资本介入力度，充分发挥公司资本、并购基金和产业基金效能，积极促进创新业务发展。2016 年，公司并购重组交易数量继续保持行业第一、交易金额排名第三。 为打造国际化投行做准备，加快Assetmark在财富管理业务领域深入融合。公司未来将打造覆盖各业务条线的全球一体化管理体系，不断提高海外市场服务能力。深入挖掘投行业务机会，为客户提供全生命周期金融方案。同时，公司将与AssetMark 公司在财富管理等业务领域进行深入合作，推进技术平台、管理服务流程优化和产品的协同，增强公司核心竞争力。 主动管理规模继续保持行业前列，多领域布局完善大资管结构。集合资管业务中，固定收益投资保持优势，综合金融服务水平不断提升；定向资管业务注重积极提升主动管理能力，在银证业务稳步发展的基础上，委外投资规模良性扩张。专项资管业务逐渐在消费金融、租赁、类信贷金融资产等领域形成优势，此外公司加强公募基金、私募基金的布局，为大资管业务铺平道路。 盈利预测与投资建议。预计公司2017年EPS为0.96元。使用分部估值法得出目标价22.74元，对应2017E P/E23.6x，对应2017EP/B 1.85x，维持"买入"评级。 风险提示：市场持续低迷，市场监管进一步加强。 |
