MSCI指数概念股中兴通讯(000063)国内外不断提速 5G龙头白马再迎利好
事件:（1）据国外媒体ZDNet 报导，近日公司宣布与日本软银集团签订5G合作协议，将在东京市区开展基于4.5GHz 频谱的5G 外场测试。在本次5G外场测试中，公司将提供最先进的5G 端到端网络解决方案，双方将一起在实际网络环境中验证5G 技术的性能。 （2）6月6日，工信部发文，拟在3.3-3.6gHz 和4.8-5GHz 两个频段上部署5G；6 月8 日，工信部发文，拟公开征集24.75-27.5GHz、37-42.5GHz 或其他毫米波频段5G 系统频率规划的意见，拟释放8.25GHz 的频宽。 点评：（1）5G 落地节奏不断加速，主题阶段不断升温。 目前各方信息表示，5G 落地比预计的要更快，主题阶段不断升温：a、频谱规划初步完成，总结3G、4G，在3G 时代，2002 年确定3G 频谱规划，7 年后的2009 年初发放牌照，4G 时代的2012 年确定了4G 频谱，1 年后的2013 年底发放了牌照，现在的5G 频段规划已在近期发布，意味着工信部给运营商发放牌照开始建设5G 网络的时间点已不远。b、标准落地加速，根据3GPP 于2017 年3 月7 日在克罗地亚召开的最新会议表示，将5G 新空口非独立组网特性完成时间从原定的2018 年6 月提前到2017 年12 月，提前了半年时间，方便满足美日韩中等积极的运营商加速部署的需求。 （2）龙头白马储备深厚，静待5G 大潮。 公司作为全球前四的通信设备商，近年来积极投入研发，引领全球5G 技术。公司致力于包括Massive MIMO，MUSA(多用户共享接入)，FB-OFDM(滤波器组OFDM)，虚拟和网络分片等核心5G 技术的研发，推出了面向预商用的5G 高低频全系列产品和完整解决方案，助力运营商在5G 时代提前抢占先机。目前公司已与德国电信、西班牙电信、日本软银、韩国KT、中国移动、中国联通、中国电信等多个运营商签订5G 战略合作协议，在5G 领域开展全方位的技术和产业合作。 作为4G 向5G 的完美过渡，公司实现了5G 核心技术Massive MIMO 在4G时代的提前商用，自从2014 年首次推出Pre5G 方案以来，已在全球30 个国家部署了超过40 张4.5G 网络，为其在未来5G 的商用上带来先发优势和有利地位。 （3）内部治理改善，上下一心迎接行业机遇。 3月，殷一民当选新任董事长，内部治理逐步理顺；4 月，公司发布第三期员工股权激励计划，公司确定了与员工一同分享新阶段成长的决心。 投资建议：5G 落地节奏不断加快，公司作为全球前四的设备商，将充分享受5G 的行业红利，同时公司改善治理结构，边际改善效果将日益明显。预计17-19 年净利润分别为42.8、48.1 和56.1 亿元， 对应市盈率分别为20.9、18.6 和15.9 倍。由于5G 加速，行业边际向上明显，同时公司治理结构渐次改善，我们上调为"买入"评级。 风险提示：运营商资本支出下滑、5G 技术应用变现不及预期 |
