2017-6-21 14:43| 发布者: admin| 查看: 1207980| 评论: 0
MSCI指数概念股新希望(000876)全产业链龙头再启航
投资要点： 我们预计公司2017-19年EPS 为0.61元、0.64元和0.72 元，目前行业平均估值为21 倍，虽然随着公司深化企业转型，公司盈利能力逐步增强，但由于公司持股民生银行拉低整体估值，综合考虑，给予17 年市盈率16 倍，对应目标价9.76 元，首次覆盖给予"增持"评级。 行业层面：周期落幕成长起航，静候佳绩。养殖规模化仍在推进，集中度稳步提高，虽然养殖板块周期回落，但是得益于环保政策和原料低价维持，成长性良好，禽畜养殖盈利依然可观。生猪补栏量缓慢回升，饲料板块结构改善，未来将迎量利齐增。 公司层面：公司深耕全产业链，优化产品结构，"基地+终端"模式创新保障公司增长。公司布局从田间到餐桌的全产业链，并精耕细作，通过全产业链提升产业链效率，并且全程追踪保证食品安全，全力打造安全食品体系。饲料仍是主业，一方面，公司是全国最大的饲料企业之一，拥有广泛的销售渠道，将直接受益存栏回升而提升销量；另一方面，公司继续推进产品和地区结构优化，高毛利饲料占比提升。畜禽养殖方面：新好、新六模式，禽旺单元，一系列养殖模式探索完毕，畜禽养殖蓄势待发。而畜禽屠宰、食品加工板块通过承接养殖及强化自身渠道，批发比例逐步降低，公司开发新型商超、电商等渠道，提升整体盈利；此外公司通过优化产品结构，加强"生转熟"和"冻转鲜"来增强盈利能力。除发展主业外，公司通过不断投入资金并购，深化布局，取长补短，为长期转型奠定坚实基础。 风险提示： 生猪价格快速下滑、生猪回栏不及预期，玉米、豆粕价格快速上涨。 |
