2017-6-21 14:43| 发布者: admin| 查看: 1207987| 评论: 0
MSCI指数概念股华润三九(000999)OTC龙头焕发新活力
投资要点 1.OTC领域的绝对龙头 品牌议价能力就是弱市中的抗风险能力。公司与全球最大OTC企业之一的赛诺菲公司全面展开在OTC和大健康领域深度合作，全面接盘易善复（多烯磷脂酰胆碱胶囊，肝胆营养类，肝胆类第三大类用药），后续将在妇科和儿科等领域开展更多的合作，说明了公司在OTC等领域的霸主地位，获得强强联合。 2.持续并购和产业合作实现品牌扩张 目前中成药行业内部结构在调整，注射类受到政策压制增长乏力，但其他如心脑血管等口服类产品将逐渐替代注射类产品稳健增长。公司通过并购整合等方式切换增长模式，在心脑血管、抗肿瘤、消化系统、骨科、儿科等治疗领域引进更多的口服制剂，稳定公司增长水平。2016年，公司自我诊疗业务营收46.89亿元，同比增长7.06%，处方药业务实现营收37.95亿元，增长24.97%，其中抗感染类业务超过11亿元，配方颗粒超过10亿元，中药注射剂约9亿元（占比10%），昆明圣火合并报表2亿元左右，配方颗粒与昆明圣火血塞通软胶囊等将引领中药处方药成长。 3.投资建议： 预测公司2017-2019净利润为14.20/16.43/18.97亿元，EPS为1.45/ 1.68/1.94元，对应PE为21/18/16倍，维持“强烈推荐”的投资评级。 4.风险提示： 业务扩张可能导致费用上升过快而带来的利润增速不达预期 |
