福日电子(600203)2015年年报点评:业绩符合预期 积极推进资产结构优化
业绩符合预期，业务结构优化 公司2015年实现营业收入61.83亿元，同比增长76.08%；归属上市公司股东的净利润为1.17亿元，同比增长49.26%；扣非后净利润实现扭亏，达到2849万元。公司营收大幅增长，主要由于子公司中诺通讯和源磊科技纳入合并报表，其他子公司基本保持稳定。LED光电与绿能环保、通讯与智慧家电产品、软件及技术开发等业务的增长，改善了原本主要依靠贸易类的业务格局，整体毛利率也得到明显提升。报告期内，公司减持800万股华映科技股票，实现投资收益1.12亿元。后续在主业产销成长明显的情况下，具备处置亏损资产，优化资产结构预期。其次，当期大幅增长的管理费用也有望得到改善。 业绩承诺构筑安全垫，增发与投资性资产减持为公司发展注入活力 子公司中诺通讯和源磊科技目前经营状况良好，2016年对公司做有业绩承诺，分别是1.2亿和4000万元，将为公司转型期业绩构筑安全垫。公司拟非公开发行7617万股，发行价格8.58元/股，募集资金总额不超过6.54亿元，并在去年年底已经获得证监会批文，有望在近期完成。同时，公司拟在2016年度减持可供出售金融资产华映科技不超过411万股，国泰君安不超过450万股。增发加减持总计可获近8亿元现金，将对优化资产结构，改善财务状况，及公司后续发展奠定基础。 背靠福建电子信息集团，或率先受益地方性国企战略改革 公司间接控股股东为福建省电子信息集团，是福建确定的闽台集成电路对接责任单位，也是台联电厦门晶圆厂重要合资伙伴。福建是海西经济区的重要组成部分，两会过后，福建出台深化国企改革意见，积极推进地方国企改革。公司作为福建电子信息集团旗下唯一集成电路、消费类电子和LED上市平台，或将受益福建电子信息产业改革，迎来地方国企改革的战略性机会。 维持“买入”评级 预计公司16-18年净利润201/249/286百万元，EPS0.53/0.66/0.75元，对应16-18年的PE分别为22X、18X和16X，维持“买入”评级。 风险因素： 下游产品市场变化，资产优化不达预期。 |
