法拉电子(600563)2016年一季报点评:受益新能源汽车持续热销 未来不断向好
事件：公司4月26日公布2016年一季报，公司2016Q1营收3.55亿元，同比增长17.11%，环比增长1.85%。归属于上市公司股东的净利润8489万元，同比增长27.93%，环比下降5.76%。 Q1营收环比增长主因新能源汽车收入确认滞后：Q1营收一般会较上年Q4营收出现环比下滑，公司2016Q1营收环比出现增长，增幅为1.85%。我们认为原因在于：1）节能灯薄膜电容器下滑有所趋缓；2）光伏用薄膜电容器销售较好；3）201504新能源汽车热销，但因为会计确认原因，部分收入体现在2016Q1。 新能源汽车销售持续高增长，法拉电子最为收益：中国新能源汽车销量2013-2015年分别为：1.76万、7.85万、33万量。2016年Q1新能源汽车的产量约6.2万辆，销量5.8万辆，较去年同期分别增长110%和100%，仍处于高速增长状态，2016年有望翻倍增长。公司在电机用薄膜电容器市场占有率接近80%，最为受益。 盈利预测及投资建议：公司照明业务下滑趋势企稳，电动汽车业务将是长期增长点，公司成长局限已经突破。我们给予公司2016-2018年盈利预测为1.57、1.81、2.09元，对应PE为23、20、17倍。公司基本面扎实，新能源业务打开公司成长局限，收入结构正不断优化，估值有提升空间，建议积极买入并持有。 风险提示：照明业务持续下滑、新能源汽车销售不及预期。 |
