韶钢松山：粤港澳大湾区推进，或受益主题行情
研究机构：天风证券 事件： 新华社 4 月 11 日报道，李克强会见新晋香港特区长官林郑月娥时表示，今年，中央政府要研究制定粤港澳大湾区发展规划，将推出内地和香港之间的“债券通”，目的就是进一步密切内地与香港的交流合作，继续为香港发展注入新动能。 “粤港澳大湾区”建设规划推进，地区发展有望拉动区域内钢铁需求据《2017 年国民经济和社会发展计划的报告》显示，国家发改委今年将加快编制粤港澳大湾区。而李克强总理于今年2017年3月的政府工作报告中，首度提到了要研究制定粤港澳大湾区城市区发展规划。粤港澳大湾区城市群拥有约 1 亿人口，面积 5.6 万多平方公里，GDP 规模约 1.3 万亿美元(约合人民币 9 万亿元)，年航空客运流量 1.1 亿人次，经济水平发达。粤港澳大湾区内地产、交通等行业上市公司有望受益于“粤港澳大湾区”建设规划，从而拉动区域内钢铁需求。 区域内钢铁唯一受益标的，主营业务清晰。 韶钢松山地处广东省韶关市，是“粤港澳大湾区”内唯一上市钢铁企业，广东省作为钢铁净流入地区，钢铁需求缺口大，受益于新区建设，钢铁需求有望进一步拉升。此外，韶钢松山主营业务清晰，着力于钢铁主业。2016年，公司将热电厂一、二电站相关资产出售给韶关钢铁，将棒材二线相关设备、构筑物及特钢在建工程出售给宝特韶关，分别带来收益 1.68 亿元，0.4 亿元。剥离了同钢铁主业的资产，公司主营业务更加清晰，有利于钢铁主业的发展。 棒材占比高，有望受益地条钢出清、“粤港澳大湾区”建设。 2016 年公司生产钢筋 274.8 万吨，生产线材 110 万吨，长材产量大占比重高。国家国家发展改革委等部门印发了《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场平衡运行的通知》，明确 2017 年 6 月底前依法全面取缔生产建筑用钢的工频炉、中频炉产能，将直接利好长材生产企业。而“粤港澳新区建设”对于房地产的拉动，也将使公司直接受益。 公司盈利稳定，给予买入评级 韶钢松山作为区域内唯一钢铁上市公司，或受益于主题行情。公司钢铁主业清晰，利好公司之后发展。棒材占比较高，或将受益于地条钢的出清同“粤港澳大湾区”建设。预计 2017-2019 年 EPS 分别为 0.17,0.20,0.24 元，对应 PE 为 32,29,24 倍；给予公司买入评级。 风险提示：宏观经济风险，公司经营治理等。 |
