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2017年2月24日周五早间机构研报精选:10股望爆发

2017-2-24 08:57| 发布者: admin| 查看: 11273| 评论: 0

摘要: 瑞康医药:发力器械渠道、全面战略转型医院综合服务商;海利得:帘子布业绩明显改善,塑胶地板前景广阔;联化科技:限制性股票激励方案奠定业绩底线;拟收购欧洲先进CMO企业,强化产业链竞争力 ...
瑞康医药:发力器械渠道、全面战略转型医院综合服务商 ...
瑞康医药:发力器械渠道、全面战略转型医院综合服务商

研究机构:广发证券

民营医药商业领先企业:内生+外延双轮驱动,成就近年来快速增长

民营基因下公司管理层锐意进取,采取积极的外延并购策略,实现近年来的快速增长。2013  年器械业务开始快速放量,由于器械业务毛利率明显高于药品配送(器械流通毛利率30%VS  药品配送毛利率7-8%)。公司高毛利、高净利的器械业务占比的不断提升,带动综合毛利率及净利润率水平不断提升。

全力布局器械渠道领域,同时兼顾第三方物流及医疗后勤业务

公司当前业务主要分为“药品供应链服务”、“医疗器械供应链服务”、“医疗后勤服务”、“移动医疗信息化服务”和“第三方物流”等五大方面,未来将全面转型医疗机构综合服务商。其中医疗器械业务构成未来重要增长点,公司采用“瑞康+康哲模式”,在每个省份构建省级平台,目前公司已完成全国31个省的省级平台构建。公司目前已初步完成了包括冷链运输在内的,全国范围第三方物流平台的布局。通过并购整合,在全国各省拥有超过70  家公司商业子公司,每家商业公司原本就有冷链运输的仓库、车辆,拥有县级甚至乡镇医院的配送能力,并购后这些公司的仓储、物流都归瑞康总部统一管理。与此同时,公司也在山东省内快速发展医疗后勤业务。

公司积极践行“整合、转型、延伸”三大战略

瑞康近年来在中渠道环节大力布局医疗器械渠道业务。下游不断在全国范围内拓展终端客户覆盖面的同时,也在围绕各级医疗机构需求向纵深发展:如为医疗机构提供专业化的自动化检验实验室、手术室、ICU、消毒供应室、静配中心、自动化门诊药房、住院药房的设计、施工、装修、部署,以及全线医疗设备、医疗器械的配备和维修等综合服务。与此同时,公司也在积极寻求整合上游工业企业及优质品种。依据国情不断践行“整合、转型、延伸”三大战略。

盈利预测与投资评级

公司由传统药品商业企业成功转型医疗机构综合服务商,目前已初步完成全国各省器械渠道布局,未来两年有望凭借“内生+外延”的方式延续快速增长。预计16-18  年EPS  为0.91/1.51/2.10  元,当前股价33.39  元,对应  PE  37/22/  16倍,给予“买入”评级。

风险提示

整合器械渠道资源进程低于预期;收购企业后,进一步整合存在不确定性;业务模式转型存在不确定;所经营药品及器械在招标过程中存在降价可能。



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