大华股份(002236)2017年年报点评:智能安防打开公司成长空间
【2018-03-13】 投资要点: 2017年全年业绩符合预期 公司2017年全年实现营业收入188.44亿元，同比增长41.38%，实现归母净利润23.79亿元，同比增长30.33%,是三季报展望区间20%-40%的中值，符合预期。其中第四季度实现营业收入71.21亿元、归母净利润9.34亿元，分别同比增长32.85%和23.63%。 下游需求强劲，公司推进业务模式创新和升级 城市智能化、公共安全需求增大、环境问题日益复杂，各类赛事会议需求提升、企业可视化管理等趋势带来了大量的视频解决方案的需求。智慧城市、雪亮工程、智慧交通、智能楼宇等细分行业需求强劲，视频监控行业维持高景气度。公司作为安防行业龙头，解决方案业务占比持续提升，提高了公司在产业链中的价值。公司以客户需求为导向，积极把握和应对行业趋势，经历了从单一产品销售、到提供整体解决方案、再到提供城市智能化综合运营服务的业务模式的转变，为公司带来了广阔的增长空间。现在解决方案已广泛应用于各行业、小微企业以及个人消费者。公司面向城市级用户、行业用户提供满足其个性化需求，且技术领先、系统复杂的中、高端解决方案，并通过对高端市场的了解促进前沿技术的研发。同时，公司面向民用消费者提供高质量的产品和解决方案，以开拓消费市场，提高规模效益。 布局智能安防，契合政府工作重点 2018年3月5日国务院总理李克强做了关于政府的工作报告，在对2018年政府工作的建议中，明确提出发展壮大新动能，加强新一代人工智能研发应用，发展智能产业，拓展智能生活。公司近几年紧跟AI技术发展趋势，对AI算法进行技术储备，将AI技术结合到已有 的安防产品上，以实现安防智能化。公司以技术创新为核心，基于“云生态、智未来”战略，发布了“全智能、全计算、全感知、全生态”的人工智能战略，为城市、行业和消费者市场提供面向实战的、全系列的人工智能产品和解决方案。安防智能化既是技术发展的趋势，也是政府的工作重点之一。随着人工智能、大数据、云计算、物联网等新兴技术的加载，安防行业技术壁垒不断提高，行业集中度不断提升。公司作为技术领先、具有规模优势的龙头企业，将获得比行业更快的增长速度，所以智能安防将成为公司业绩增长的重要驱动因素。 盈利预测与投资建议 预计公司2018年和2019年的EPS分别为1.07元和1.47元，对应2018年3月8日收盘价28.40元的PE分别为26.52倍和19.29倍，给予?增持?评级。 风险因素 市场景气度下降的风险；新技术开发不及预期的风险 |
