医药子行业方面，本周 11 个子行业全部上涨，其中医疗器械（ +6.10%）、 IVD（ +6.09%）涨幅较大；中药板块（ +2.22%）涨幅较小。年初至今， 11 个子行业全部上涨，其中 CRO/CMO（ +30.76%）板块涨幅最大；药用辅料及包材（ +13.74%）板块涨幅较小。 市场表现及资金配置：细分龙头依然获得青睐 资金配置处于历史平均水平。公募基金四季度整体医药持仓比例在 10.28%，较前一季度下降 1.25 个百分点，剔除医药基金以后的持股比例约为 7.07%，较前一季度下降 0.81 个百分点，基金持仓比例为 2015年以来平均水平，但低于 2013-2014年的中枢。从持有的个股看，公募基金及海外资金仍然偏好细分市场龙头。 传媒行业：广电行业望迎重大政策催化 关注4股 传媒行业动态：广电行业望迎重大政策催化，继续推荐加仓游戏板块优质标的 市场走势回顾 上周传媒板指上涨2.84%，上证综指上涨1.75%，深证成指上涨2.00%，创业板指上涨0.49%。上周板块涨幅前三：凯撒文化（24.93%）、中广天择（24.40%）、中国高科（19.07%）；板块跌幅前三：暴风集团（-16.15%）、顺网科技（-10.49%）、恒信东方（-9.37%）。年初至今板块涨幅前三：人民网（243.84%）、东方网络（103.54%）、中视传媒（102.04%）；板块跌幅前三：大晟文化（-21.64%）、华策影视（-6.58%）、世纪华通（-6.15%）。 核心观点 我们前期持续首推的游戏板块在上周周初表现强势，虽然周中出现回调，但放眼全年我们依然坚定看好游戏板块盈利与估值双升的投资机会。本周重点强调广电板块潜在政策催化，尤其是国网对广电整合和5G牌照发放带来的长期发展空间。 广电板块，本周特别重点强调潜在政策催化带来的板块性机会。近半年以来，广电行业整合发展迎来更大机遇。去年8月，中宣部牵头成立全国有线电视网络整合发展领导小组，高规格配置空前，全国一张网整合进程有望提速。两会结束后，相关改革和发展方案有望进一步明朗化，提振广电板块整体投资情绪。国网整合预期下，5G牌照发放对行业长期空间的拓展更具实际意义。推荐关注贵广网络、广电网络、天威视讯等，以及相关广电设备及内容提供商中视传媒等。 继续坚定推荐游戏板块，龙头标的盈利回暖与估值回升有望形成板块共振，目前行业估值中枢约2019eP/E17x，建议继续加仓。本周第九批共计93款游戏版号获批，其中移动游戏89款。行业自2018年末以来政策环境回稳，龙头公司重点产品兑现表现良好，网易旗下吃鸡类手游《堡垒前线》版号获批提升行业增速转暖预期。游戏板块头部标的1Q19业绩同比高增速可期，有望形成板块共振。持续关注5G应用下的云游戏发展。头条系加大发力游戏领域，利好CP方价值。继续推荐三七互娱、完美世界、游族网络、宝通科技、吉比特，同时关注低估值且Q1高增速标的凯撒文化。 影视板块，继续推荐欢瑞世纪。体育板块热度提升，继武磊进球后中国足协申办2023亚洲杯，关注星辉互娱、当代明诚。 风险提示 行业增速放缓；政策性风险；业绩不达预期；商誉减值风险；解禁减持风险。 国防军工：看好军工后续表现 关注6股 国防军工行业动态：积极稳妥推进船舶行业战略性重组，看好军工后续表现 本周核心观点 1、国家积极稳妥推动船舶行业战略重组和海工行业的专业化整合，南北船合并或将渐行渐近。9日国资委主任肖亚庆在记者会上强调优化国有资本布局，加大结构调整力度，积极稳妥地推进装备制造、造船、化工等领域的战略性重组，持续推动电力、有色、钢铁、海工设备、环保等领域的专业化整合，扎实推进区域资源的整合，稳步开展国际化经营，不断提高资源的配置效率。我们认为，在国资委强调推进造船领域战略性重组和海工专业化整合的背景下，南北船合并进程有望取得重大进展。 2、我们认为在当前时点是南北船合并以及船舶行业加快兼并重组的关键时点和有利窗口期，主要原因有如下几点：一是船舶行业持续低迷，产能过剩局面严重，企业盈利困难，此时合并将有助于改善行业基本面，有利于船舶企业脱困。二是国际竞争越发激烈，倒逼国内企业形成国际龙头。近期，现代重工宣布收购大宇造船，韩国三大造船厂将合并为两个，这将进一步提高韩国船企的竞争力，也将倒逼我国船企提高行业集中度。三是从可行性角度来看，南北船主要领导均已调整到位。且两核的合并也为船舶合并起到示范效应。在集团关系、业务布局等方面，两船与两核存在多方面相似点，对比之前两核重组进程，预计南北两船走向最后的合并或将渐行渐近。 3、或将重新定位上市公司平台，预计中船科技弹性较大。对于上市公司来讲，我们认为，若两船合并后，将重新定位上市公司，作为专业化平台承接两船相关资产。中船科技作为南船的多元化产业运作平台，尚未有明确的产业板块，公司近期发布公告拟注入海鹰集团和中诚装备，注入后其资产的性质将包括现代服务业和多元化非船装备两部分，未来可注入资产范围较广，北船集团背后有大量的非船资产，若合并后中船科技或将成为集团非船装备和现代服务业的上市平台，整体弹性较大。 4、在投资策略上，建议重点关注景气度横向扩散和纵向传导两条主线。（1）在景气度横向扩散方面：建议首选符合“军方需求旺盛、新型号定型、量产预期将至”三大标准的整机公司，同时关注已经进入型号量产阶段并有望延续的相关公司。（2）在景气度纵向传导方面：重点关注在景气度提升明显的产业链内，符合“具备核心技术、产品军民融合、下游市场多元化”三大标准的细分领域龙头公司。 5、重点推荐组合 景气度横向扩散： 1、整机央企龙头：内蒙一机、中直股份、中航沈飞、航发动力； 2、成长性民参军：高德红外。 景气度纵向传导： 1、中上游央企龙头：航天电器、中航光电、中航机电、航天发展； 2、成长性民参军：光威复材、景嘉微、亚光科技。 制造行业：国产客机开始批量生产制造 关注7股 高端制造行业事件点评：波音飞机出现严重安全事故，为C919打开竞争新局面 本周数据与行业事件点评 1、本周上证综指上涨1.75%，收于3021.75点。同期上证高端装备制造60指数上涨4.62%，收于6961.42，跑赢大盘2.87个百分点。从行业板块来看，电力设备、房地产、食品饮料等板块涨幅较大，计算机、通信、农林牧渔等板块跌幅居前。 2、本周表现位居前十位的个股为：星云股份（26.13%）、金通灵（24.78%）、浙江鼎力（19.85%）、航发科技（18.56%）、璞泰来（14.47%）、博云新材（14.19%）、安达维尔（13.68%）、西部材料（13.61%）、科恒股份（12.63%）、阳光电源（12.41%）。 |
