新能源汽车：看多19年板块行情 关注6股 中小市值组新能源汽车周报第11期：政策落地前夕，看多19年板块行情 1、开年产业保持高景气度，静待政策落地。根据中汽协报道，19年2月，新能源汽车产销分别完成5.9万/5.3万，分别YOY+50.9%/+53.6%，分别环比-34.9%/-44.8%。19年1-2月，新能源汽车累计产销分别完成15万/14.8万，分别YOY+83.5%/98.9%。 2、特斯拉ModelY发布，起售价3.9万美元。3月15日，特斯拉正式发布ModelY，凑齐S3XY。ModelY低配版3.9万美金起售，续航里程约370km，此外，ModelY还有额外三款稍高配版本，售价从4.7万美金到6万美金不等。高配版本将在20年秋季推出，低配版将在21年推出。等待补贴落地的冲锋号角，而今亦需储备充足的弹药。市场投以新能车板块足够的瞩目，但总以“补贴未定”的心理暗示而擦肩而过，却随时间推移愈加躁动。如今市场对于补贴的预期已跌落谷底，却有柳暗花明的可能；脚踏Q1业绩高增的实地，仰望中长期笃定空间提振估值的星空，星空闪烁催化不断。我们在此时此刻再次强烈推荐市场多看新能车板块一眼，看多新能车板块一点。 推荐主线：1）被忽视的小细分领域龙头：【石大胜华】DMC需求强周期，龙头最大受益；【星云股份】检测、分容化成多业务厚积薄发迎拐点，携CATL共同开拓储能领域；【天际股份】新泰6F产能释放，市场低估仍需正视。2）市场普遍认可的龙头标的-海外供应链（空间+业绩）：【恩捷股份】（19年产业链最佳赛道,外单+孚能放量盈利更优）；【新宙邦】（海外供应链最受益标的,多业务协同发展）；【宁德时代】（绑下游定格局，入海外拓空间）；【璞泰来】（负极格局向好，多维度布局产业）。3）二线电芯市值修复：【国轩高科】、【亿纬锂能】。 近期重点推荐：【恩捷股份】【石大胜华】【星云股份】【天际股份】【国轩高科】 风险提示：新能车销量不及预期；竞争加剧致盈利能力下滑 电气设备：动力电池格局向龙头集中趋势显著 关注6股 电气设备行业重大事项点评：新能源汽车月度数据总结：2月产销持续快速增长，动力电池格局向龙头集中趋势显著 评论： 2 月新能源汽车销售 5.3 万辆，同比增长 53.6%，纯电动乘用车持续爆发。2月我国新能源汽车产销分别为 5.9 万辆和 5.3 万辆，分别同比增长 50.9%和53.6%。新能源乘用车销量 4.9 万辆，同比增长 52.8%，其中纯电动乘用车 2月产销分别为 4.1 和 3.7 万辆，同比增长 57.1%和 72.2%；插电式混动乘用车 2月产销分别为 1.5 和 1.3 万辆，同比增长 46.6%和 15.1%。新能源商用车 2 月产销分别为 0.3 万辆和 0.4 万辆，比上年同期分别增长 10.9%和 65.5%，补贴政策即将出台，预计近期车企对于新能源商用车排产会比较谨慎。 新能源乘用车高端车型占比不断提升，纯电动 A 级车占比一半以上。根据乘联会数据，2 月新能源乘用车销量 5.1 万辆，同比增长 74%，纯电动乘用车销售 3.9 万辆，同比增长 105%，插电混动乘用车销售 1.2 万辆，同比增长 18%。纯电动乘用车中 A00 级车占比由去年 2 月的 81%降至 31%， A0 级和 A 级车占比分别为 15%和 53%，占据主要市场份额， C 级车销量 0.06 万辆，占比为 2%。 动力电池装机 2.51GWh 增长 151%，动力电池份额向龙头集中趋势更加显著。据真锂研究数据，2 月动力电池装机量达到 2.51GWh，同比增长 151%。纯电动乘用车 2 月装机 1810MWh，占比高达 72%；插电混动乘用车装机 192MWh，占比达 7.66%；纯电动客车装机 401MWh，占比 15.98%，较 1 月装机占比下降约 8.2 个百分点。2 月装机总电量排名前十动力电池企业合计约 2.1GWh，占整体的 94%，较上月增加 4%，市场集中度持续提升。宁德时代装机 1.02GWh排名第一，市占率 4.6%，较上月增加 2%；比亚迪装机电量 0.58GWh，市占率26.1%；排名第 3、4 名分别为国轩高科（127MWh）、孚能科技（78MWh）。 第 2 批推广目录分析：续航里程大幅提升，部分乘用车企采用磷酸铁锂电池。本批次共 84 款车型， 纯电动乘用车 28 款占比最高，客车和物流车均为 22 款，专用车 11 款。江淮等车企的 8 款乘用车采用磷酸铁锂电池，主要是出于低成本考虑。 从续航里程来看， 乘用车 28 款车中 350 公里以上数量达到 16 款，占比 57%，其中 10 款车型达到 400 公里以上。客车 22 款车型中有 16 款车型达到 400 公里以上续航，占比 57%，乘用车和客车续驶里程均大幅提升。 投资建议：2 月新能源汽车销量持续快速增长，纯电动乘用车持续爆发，动力电池装机数据靓丽。随着长续航、电池高能量密度的高端车型不断推出，以及积分制政策推动，新能源汽车渗透率将持续增长，动力电池行业格局向龙头集中趋势显著，优先推荐动力电池和电解液环节，以及具有技术和成本优势的各环节龙头，由于补贴下降部分车企对于 A00 级乘用车开始采用磷酸铁锂方案，磷酸铁锂电池占比较高的公司料将有较大的业绩弹性， 推荐宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、杉杉股份、当升科技、璞泰来、国轩高科。 风险提示：政策调整低于预期，新能源汽车销量增速低于预期。 医药生物：医药成长股配置价值凸显 关注7股 医药生物行业周报：慢牛行情下，医药成长股配置价值凸显 核心观点： 慢牛行情下，医药成长股的配置价值凸显 在慢牛行情下，我们认为医药成长股的配置价值凸显。今年我们继续聚焦优势细分赛道，同时兼顾 2019 年医保目录调整受益品种、科创板推出等主线， 看好：①处方药：创新药龙头恒瑞医药（吡咯替尼有望进入 19 版医保），政策免疫的生长激素领域龙头；②创新药衍伸产业链之医药外包： 18 年我们全面看好该领域， 19 年我们继续看好，并深入研究了临床研发外包领域，长期看好其广阔发展空间，核心标的：泰格医药、昭衍新药、药明康德、凯莱英；③创新药衍伸产业链之伴随诊断：靶向用药时代来临，预计未来随着新肿瘤突变发现、靶向药研发加速及新生物标志物的发现，市场将持续扩容，我们今年将这一领域作为重点推荐方向。核心标的：艾德生物，积极关注：北陆药业、华大基因等；④继续看好器械龙头、连锁药房及医疗服务的龙头公司。 本周医药板块整体跑赢大盘，估值溢价率处于历史低位 本周医药指数上涨 4.19%，万得全 A 指数上涨 2.30%，医药指数整体跑赢大盘 1.89%，另外本周上证指数上涨 1.75%，沪深300 上涨 2.39%。年初至今，医药指数上涨 24.66%，万得全 A 指数上涨 26.79%，医药指数整体跑输大盘 2.13%。估值溢价率方面，相对于剔除银行后全部 A 股的溢价率为 28.18%。 子行业整体上涨， 医疗器械、 IVD 子行业表现相对较好 |
