2016年社保基金持仓概念股天沃科技(002564)战略转型
清洁能源综合服务商、连续布局军工核电领域 投资要点： 结论：公司正致力于从传统重化工压力容器制造商向清洁能源综合服务商转型，凭借高经济性的T-SEC 气化技术和EPC、BOT 总包业务模式，2016年业绩有望反转；通过设立核物理研究院、收购无锡红旗船厂45%股权进军核电、军工领域，有效拓宽公司新的利润增长点，成长空间打开，预计2016-2018 年EPS 为0.10、0.20、0.35 元，参考可比公司估值及进军核电、军工等高端装备领域，给予一定溢价，目标价10.5 元，较现价还有40%的空间，首次覆盖，给予增持评级。 战略转型清洁能源总承包服务商，2016 年业绩有望反转：①公司是国内传统重化工压力容器龙头企业，经营困境倒逼向清洁能源综合服务商转型，目前已成功进入中国铝业；②公司的T-SEC 气化技术消化吸收了先进的U-GAS 气化技术，通过与纯氧加压进行气化反应，具有低煤质要求、高热值、高反应、副产物少、清洁可靠等显著优势，以中铝山东项目为例，煤制气折合天然气成本约为1.3 元/方，较当地2.8 元/方的天然气经济效益显著；③中铝山东项目B 炉已连续运行90 天，双炉连续运行70 天，示范效应较好，借助EPC 等总包业务模式，预计将开拓更多下游客户。 布局军工、核电领域，拓宽公司新的利润增长点：2015 年7 月设立核物理研究院，2016 年3 月收购无锡红旗船厂有限公司45%股权，立足现有装备制造优势，坚定走高端装备产业发展路线，开拓公司新的利润增长点。 股价催化剂：大额订单签订、战略合作落地、外延收购。 风险提示：宏观经济持续下行、应收账款坏账集中爆发。 |
