公用事业：煤电机组电价下调在即 新电改已进入快车道
事件描述：12月10日，据华夏时报报道，电价主管部门已经将电价下调方案上报至国务院并获审批。按照新获批的电价调整方案，此次燃煤发电上网电价下调幅度预计全国平均降幅每千瓦时3分钱，从2016年1月1日起开始执行。 事件评论：电价下调源于煤价持续走低，触发煤价联动机制。本次下调燃煤机组上网电价主要原因在于煤价持续走低。据《关于深化电煤市场化改革的指导意见》，当电煤价格波动幅度超过5%时，以年度为周期，相应调整上网电价。今年4月20日，国家进行了首次电价调整，从4月20日起截至12月10日，煤价数据显示：秦皇岛港：平仓价：大同优混（Q5800K）降幅达到19.2%，秦皇岛港：平仓价：山西优混（Q5500K）降幅达到16.74%，秦皇岛港：平仓价：山西大混（Q5000K）降幅达到11.17%，三大主要动力煤价格降幅均已超过5%，煤电联动机制已触发，明年电价下调符合预期。 电价下调幅度较大，燃煤发电企业利润或大幅缩减。（1）从行业来看，2014年我国火电发电量4.17万亿千瓦时，根据煤电装机占比85.57%测算出煤电发电量约为3.57万亿千瓦时，以此为基数，可测算出本次电价下调可致煤电行业营收下降近1070亿元。（2）从上市公司来看，统计了27家上市标的，本次电价下调将给27家上市公司共造成约374.26亿的营收损失。其中营收损失最大的是华能国际(8.66,-0.120,-1.37%)，约103.5亿，损失营收占比最高的是东方能源(22.28,-0.370,-1.63%)，约16.71%。 投资建议：新电改已进入快车道，切入售电领域的发电公司、具备多年配售电经验的地方电网公司、具有成本优势的水、火电公司将率先受益。推荐关注具有“电改+国改”概念的标的：桂冠电力(7.51,0.010,0.13%)、川投能源(10.49,-0.010,-0.10%)、黔源电力(18.90,1.070,6.00%)、郴电国际(16.75,0.010,0.06%)、广安爱众(7.22,-0.130,-1.77%)、桂东电力(9.36,-0.260,-2.70%)等。 |
