石油石化：关注天然气勘探开采、价格、管网改革带来的投资机会
关注天然气行业上游放开带来的投资机会。认为随着天然气价格的市场化改革，未来上游油气开采行业也将逐步放开，从而引入更多的供应主体，建议关注两类公司：（1）从事海外油气资产收购的公司未来具备在国内进行上游业务投资的能力（广汇能源(6.51,-0.080,-1.21%)、洲际油气(7.85,0.000,0.00%)、新潮实业(11.80,0.000,0.00%)）；（2）油服类公司具备油气开采技术（通源石油(9.86,-0.180,-1.79%)、准油股份(19.46,-0.050,-0.26%)等）。此外进口LNG也是我国天然气供应的主要来源之一，随着上游的放开，民营企业可通过三桶油的LNG接收站进口LNG，或者自建LNG接收站，建议关注广汇能源（2015年3月通过中石油大连LNG接收站进口6.5万吨第三方货源、在江苏启东自建LNG转运站）、新奥股份(14.97,0.330,2.25%)（集团公司在浙江舟山建设LNG接收站）、广州发展(12.28,0.000,0.00%)（与海外公司签订LNG进口谅解备忘录）。 关注天然气行业管网改革的投资机会。我国天然气市场属于垄断性市场，基础管道建设尚不成熟，大部分区域并没有实现管道与管道间的竞争，因此直接将管道进行分离难度较大。另外，我国天然气管道正处于建设期，2014年新增的天然气管道占存量管道的比例为7%，一次性完成全部管道分离也具有较大难度。认为可以先对主干管网进行剥离，并逐步引入第三方准入制度，待我国省级管网较为成熟时（如形成管道与管道间的竞争）再对省级管网采用相同方式，将管网系统完全剥离。主干管网剥离时地方管输企业可以作为第三方准入（分销商）。建议关注具备天然气管道资产的地方管输企业（陕天然气(12.11,-0.220,-1.78%)、金鸿能源(22.05,0.140,0.64%)、国新能源(1844.99,-20.580,-1.10%)(15.31,0.040,0.26%)、昆仑能源），以及受管网改革影响的企业中国石油(8.30,-0.030,-0.36%)（拥有国内约70%天然气管线）。 维持行业“增持”投资评级。建议关注天然气勘探开采、价格、管网改革带来的投资机会，主要上市公司包括：新潮实业、胜利股份(7.81,0.030,0.39%)、陕天然气、国新能源、新奥股份、金鸿能源等。 |
