中天科技(600522):光通信,导线,海缆齐发力,业绩持续增长
三大产业链齐发力,业绩持续增长.2016年业绩高增长主要是受益光通信产业链的 景气度,以及公司电力业务中超高压,特种导线,海缆等高端产品占比提升,盈利能力增 强. 政策利好,三大运营商和广电需求,"线缆棒"垂直整合推动产能跃升.在供给方面, 光棒产能跃升, 国产光棒旗舰地位再度凸显.需求方面,三大运营商采集量价齐升,"八 横八纵"骨干网更新需求增大,广电互联互通平台带来增量,使得光纤光缆需求增大.公 司管理层积极抓住机遇,VAD技术优势促进棒纤缆一体化龙头厂商快速发展. "一带一路",先进技术,推动特种导线和海缆不断突破新市场,新领域.中天科技为 电网产品制造龙头企业,以特种导线,中高压交联电缆,高压直流电缆为重点,特种导线 ,OPGW市场份额稳居第一.海缆市场方面,中天科技已通过多项认证,建有完整的海缆生 产线,拥有10000吨级海缆专用码头,形成年20000公里海底光(电)缆的产,储,运的能力 .海缆业务连续夺标,新领域/新市场连获重大突破. 进军光伏, 布局背板与锂电池业务,拟建石墨烯新材料研发及生产建设项目,产业 链定位精准, 协同效应明显.中天储能被纳入工信部《符合<汽车动力蓄电池行业规范 条件>企业目录》, 为清洁能源汽车配套全面实施,并被工信部认定为2016年锂电池行 业唯一的智能制造试点示范企业.2016年上半年, 公司分布式光伏电站并网量达到148 兆瓦,并尝试走出南通,在全国推进分布式电站投资,开发,建设,运维服务等业务;背板 材料以技术创新产品赢得主流组件企业的认可. 中天科技使用募集资金6000万元建立 石墨烯新材料研发及生产建设项目. 维持"买入"评级.维持此前对公司17～19年营业收入的预测(光棒自给率提升, 光 纤价格提升,电缆,海缆业务增长迅速),归属上市公司股东净利润分别为22.92亿元,25 .80亿元,28.42亿元,EPS(摊薄)分别为0.75元,0.84元,0.93元.基于公司新兴业务的持 续布局,参考对标公司估值,给予2017年动态PE20X,给予目标价15.00元. 风险提示:公司光棒产能释放低于预期,新业务发展低于预期. |
