清新环境(002573):非电项目持续拓展,有望开启新增长空间
事件:公司预中标"中盐吉兰泰盐化集团有限公司2*135MW机组超低排放项目烟气 脱硫除尘改造工程BOT建设项目".对此,点评如下: 非电烟气治理有望开启增长空间,项目持续拓展抢占市场先机.1)非电烟气治理有 望开启增长空间.我国电力行业煤炭消费仅占煤炭消费总量的26%, 工业,供热,炼焦等 非电行业煤炭消费量占比高达47%,非电改造市场空间巨大.当前锅炉,水泥窑以及钢铁 行业的烟气排放标准与电力行业超净排放标准相比, 颗粒物,二氧化硫,氮氧化物标准 提升仍有很大空间."十三五"期间, 政府坚决打好蓝天保卫战,推动工业污染源达标排 放,叠加环保去产能,非电行业有望成为治理的重点,开启新的增长空间.2)非电项目持 续拓展,抢占市场先机. 2016年公司非电行业脱硫脱硝除尘业务同比高速增长:共完成了22台大型火电机 组的新建,改造,机组规模8560MW,同比增速超过300%;完成65台非电行业中小燃煤锅炉 的新建,改造,锅炉规模13250t/h,同比增长超700%.2016年6月,公司与中国铝业共同投 资设立铝能清新, 并竞得中国铝业下属的兰州分公司,包头铝业有限公司,山东华宇合 金材料有限公司, 中铝宁夏能源集团有限公司马莲台电厂及六盘山电厂五家企业燃煤 发电机组的脱硫脱硝,除尘等环保资产.截至2016年底,五个运营项目均已经正常投运, 子公司铝能清新实现净利润4089万元.2017年1月,公司拟以现金1.28亿元收购博惠通8 0%股权.博惠通主要为石油化工, 电力行业提供烟气脱硝专有设备,新一代节能清灰装 置, 以及"一站式"综合服务.公司已经在有色,石油化工,盐化工等非电领域实现布局, 抢占非电行业市场先机.张开元先生辞去公司董事长职务,集中精力于技术研发与创新 .近期公司董事长张开元先生因个人身体原因辞去董事长职务,张开元先生辞职后仍将 在公司担任首席环境技术专家和技术专家委员会主任委员. 我们强调清新环境是一家 具有强大创新基因的环保公司. 2014年, 公司在多年技术积累的基础上,成功研发出了SPC-3D技术,抓住了火电厂 超低排放的机遇, 一举成为行业龙头.2016年,公司对传统的SPC-3D技术进行了优化改 良,使其适应更多不同的工况和行业.董事长辞职后,会将更多精力放在技术研发上,为 公司未来成长储备类似于SPC-3D的技术,使公司的技术更好的适应非电行业,抓住非电 行业烟气改造带来的新机遇. 投资建议:维持增持评级.预计公司2017~2018年实现净利10.0亿, 12.5亿,目前市 值211亿, 对应2017年估值仅21倍.公司电力超净排放绝对龙头,订单充足;通过与中国 铝业成立合资公司,非电运营业务打响第一枪;拿下中盐吉兰泰盐化集团超低排放项目 ,后续拓展加速;董事长辞职后专注技术创新,保持公司技术领先地位.维持增持评级! 风险提示:订单获取低于预期. |
