交通运输：民航局试行航班时刻改革 推进时刻资源市场化配置
民航局试行航班时刻改革，推进时刻资源市场化配置。民航局12月4日发布航班时刻资源市场配置改革试点方案，探索航班时刻市场化配置模式。改革试点工作将采取初级市场和次级市场同时推进的方式。初级市场拟在广州白云机场(13.73,-0.220,-1.58%)试行“时刻拍卖”模式，在上海浦东机场试行“时刻抽签+使用费”模式。2016年两机场每周各新增196个起飞/落地时刻，50%将试行市场配置，用于国内干支线客运飞行；另外50%试行行政配置，用于国际地区飞行。初级市场中以市场配置方式获得的时刻可在次级市场通过交换、转让、出租、出售等方式交易；行政分配方式获得的时刻可在次级市场基于“一对一”原则进行交换。 认为：时刻资源市场化配置有效减少了过去行政分配带来的寻租空间，民营航司时刻获取能力较过去会有所提升；此外，尽管具体拍卖使用费收取与分配细则尚未出台，但本次改革实质上是机场时刻资源的价值重估，未来随着通用航空进一步发展，起降架次提升使得枢纽机场时刻成为稀缺资源，市场化定价分配机制可促使资源配置更加高效，建议关注机场收费与时刻分配改革后续进展。 长航凤凰(0.00,0.000,0.00%)重组预案发布，全面转型为疏浚行业龙头。本次重组，将以长航现有全部资产及负债与港海建设 100%股权进行资产置换（置出资产3亿，置入资产80.1亿），向港海建设全体股东非公开发行股份购买其持有的港海建设100%股权超出置出资产价值的差额部分（77.1亿），总共发行约32.36亿股，每股2.39元；同时，向十名对象发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过36亿，总共发行约14.12亿股，发行价格不低于2.55元/股，用于上市公司及港海建设未来开展PPP业务。在海港疏浚领域，港海建设拥有国内最先进的绞吸式挖泥船6艘，及4艘 IHC7025型挖泥船,疏浚吹填能力2亿立方米，市占率7%居全国第二。海港建设16、17年承诺净利润分别为7.51亿、10.46亿，以16年行业40倍 PE估算目标市值300亿，对应目标价5.3元/股，建议关注。 维持三季报回顾的行业观点： 1）强周期板块：航空景气度仍在高位，航运油运周期顶点，集运、散杂仍艰难。 2）基础设施运营板块：稳定增长、股息率较高。建议关注类债券性质的高息率标的，如大秦铁路(8.80,-0.150,-1.68%)（5.2%股息率）、山东高速(6.30,-0.240,-3.67%)（3.1%股息率）、上港集团(6.68,-0.170,-2.48%)（2.1%股息率）等。 3）我们建议关注具有低估值并且寻求转型的高速公路行业、具有整合预期的航运行业以及稳健增长、有互联网产业催化的机场行业。 推荐组合：招商轮船(7.19,-0.030,-0.42%)、象屿股份(12.15,-0.090,-0.74%)，渤海轮渡(11.80,-0.530,-4.30%)，春秋航空(59.09,0.840,1.44%)，东方航空(7.56,0.170,2.30%)，南方航空(8.18,0.130,1.61%)，中国国航(8.67,0.340,4.08%)，山东高速，大秦铁路，上港集团，申通地铁(16.41,-0.600,-3.53%)，东莞控股(11.91,-0.370,-3.01%)，中海海盛(17.09,-0.210,-1.21%)。 |
