房地产：螺蛳壳里做道场 年底龙头还爆发
评论：市场对2016年地产基本面普遍较谨慎：市场认可对于“3年周期变2年，销售、新开工均收缩”的2016年基本面整体判断；也同意短期内11月主要城市销售受信贷影响确实有超预期表现，加之一线城市地王频出，预期一二线城市的市场热度还将保持至春节前；但看中期，市场认为2016年2季度及以后，由于基数效应、政策刺激进入中后期等因素影响，基本面超预期的概率不高。 政策预期较为乐观：多数投资者认同“经济弱、行业差，未来地产政策将继续宽松”的逻辑，具体措施上，对于购房按揭贷款税前抵扣政策近期出台的预期不高，因为政府财政压力大且决策周期长；市场认为未来可能的政策主要将集中在继续降低首付比例至20%，减免交易税费，鼓励公积金贷款及成立公积金银行等措施上，但普遍认为此类型政策对于交易量短期有帮助，依然无法解决三四线城市中长期需求透支、高库存问题。 估值与建议：中金地产观点：经济数据或将企稳，机构严重低配、估值便宜之下，12月坚定看好龙头地产跑赢。推荐公司排序：首推保利；其次万科，招商。1季度则切换主题股，区域发展主题包括华夏幸福(26.21,-0.270,-1.02%)（未覆盖）、首开股份(12.21,-0.540,-4.24%)、浦东金桥(21.97,-1.100,-4.77%)、陆家嘴(45.51,-2.060,-4.33%)、中洲控股(19.00,-0.570,-2.91%)（未覆盖）；国企改革(1620.62,-39.670,-2.39%)主题包括华发股份(15.56,-0.820,-5.01%)、中华企业(7.77,-0.350,-4.31%)。 风险：宏观经济下行风险 |
