轻工制造行业：传统金饰消费乏力 “轻奢”引领行业变局
中长期看，消费是轻工行业最具价值的投资领域，奢侈品消费中枢下移，看好品牌、时尚关注度提升之下轻奢领域的发展潜力以及“她经济”所引领的时尚消费潮流。建议关注飞亚达、潮宏基(15.17,-0.310,-2.00%)；看好产业链横向整合及纵向延伸对家居、文具、包装等领域的经营模式变革及渠道改造，代表企业如美克家居(15.56,-0.210,-1.33%)、晨光文具(37.65,-0.900,-2.33%)；关注自上而下政策驱动及国企改革(1620.62,-39.670,-2.39%)持续推进带来的估值弹性及业绩增长预期，代表企业如受益于电子发票政策密集出台的东港股份(44.78,-2.220,-4.72%)及依托央企背景转型园林行业的岳阳林纸(8.44,-0.440,-4.95%)。 【消费市场动态】传统珠宝首饰行业于2013年到达顶部之后开始逐步回落，今年这一趋势还在持续，内部和外部的因素都对行业造成较大影响。从国内的因素来说，前十年是一个黄金周期，大量透支未来的消费，民间的储备已经远远大于国家的储备。从外部因素来说，美国走过3年宽松货币政策，后期开始收紧，美元指数达到100以上，全球大宗商品(4265.87,-138.560,-3.15%)期货走低，人民币加入SDR，贬值预期增加。黄金价格还有很多不确定因素，而黄金价格是直接影响我国珠宝首饰消费需求以及珠宝行业企业的盈利水平。未来行业变局来自于轻奢、时尚、个性化消费带来的结构性增量。 老凤祥(40.99,-0.680,-1.63%)今年的业绩亮点是三四线城市销量增长：今年金价同比下跌20%，但是公司产量增加了10吨，对冲了价格的下降。这也是公司加盟店今年上半年还逆势扩张116家的原因，而这些增量主要分布于三四线城市地区。公司在行业需求低迷的情况下仍实现扩张也表现出老凤祥品牌不断被经销商所认知和看重。从公司10月订货会的情况来看经销商存货压力并不大，表明老凤祥品牌的市场接受度较高。 本周调研安排：12月8日（周二）下午1：00劲嘉股份(0.00,0.000,0.00%)战略发布会；12月9日（周三）上午10：00王子新材(47.18,-1.070,-2.22%)；12月10日（周四）上午10：00万顺股份(16.71,-0.610,-3.52%)。 推荐“三心”+“国企改革”组合：1、“心安”组合（索菲亚(40.76,0.860,2.16%)、飞亚达、美克家居、晨光文具）；2、“心动”组合（潮宏基、奥瑞金(27.15,-0.050,-0.18%)、东风股份(16.71,-0.040,-0.24%)、宜华木业(22.33,0.000,0.00%)、瑞贝卡(6.87,-0.340,-4.72%)）；3、“心跳”组合（东港股份、大亚科技(18.09,0.690,3.97%)、上海绿新(12.49,0.130,1.05%)、海伦钢琴(24.68,-1.570,-5.98%)）；4、国企改革组合（通产丽星(14.05,0.610,4.54%)、恒丰纸业(11.81,0.110,0.94%)、晨鸣纸业(8.48,-0.220,-2.53%)、永新股份(20.35,0.380,1.90%)）。 |
