海油工程(600583):积极布局海外市场,搭政策快车发展
中海油资本支出增长超预期,公司率先获益:中海油发布《2017年战略展望》,201 7年计划资本开支额将高达600亿元至700亿元,较2016年的完成额增长19%~39%,增幅大 超预期. 海油工程作为中海油的子公司,在订单获取方面具有独特的优势.预计公司业绩将 直接受益于中海油资本支出的增长. 积极布局深海, 海外市场,受益行业整体回暖:2015年公司与美国福陆公司达成合 资协议, 由珠海子公司出资2.09亿美元占合资公司注册资本51%,进一步开拓全球范围 内深水海洋石油工程市场.同时公司俄罗斯Yamal,巴西FPSO,印尼BD等大型国际项目也 在稳步推进中.未来预计海外业务占比将达到50%以上,增强了公司抗风险能力. 受OPEC减产协议的推动,油价有望稳步增长.公司身为国内海洋油气工程建设板块 唯一的EPCI总承包商,将直接受益于行业回暖. 海上油气勘探开发投资将稳步增长:目前中国原油进口依赖度达到57%, 能源安全 形势严峻.近年来海上油气一直是国际油气产量的主要增长点,为提高我国一次能源自 给率,未来国内海上勘探开发投资前景广阔.中海油实施荔湾气田群和流花油田群等示 范工程建设项目,将为后续大规模开发奠定基础,也将直接带动公司利润增长. 中海油近日中标墨西哥两个深海区块,随着这两个区块陆续开工建设,公司业务有 望获得新增长点. 投资建议:我们预计公司2016年-2018年的收入分别为129.6,150.1,177.7亿元,净 利润分别为14,17.2,25.4亿元,成长性突出;首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价 为9.40元. 风险提示:原油价格下跌;南海开发低于预期 |