石化行业2016年年度投资策略报告：行业仍在蛰伏 投资还看改革
行业表现疲弱，板块表现落后：2015年前三季度，石油和化工行业运行总体疲弱，全行业工业增加值同比增长8.8%，主营业务收入同比下降5.7%，全行业固定资产投资增速仅0.2%，出口额下降21.8%，上游利润大幅下滑，油气开采业利润总额同比下降66.6%，炼油业增长了60.6%，化工行业利润总额增长8.6%。 石油石化板块涨幅6.22%，在29个中信一级行业中排名倒数第5。行业指数坐了一次过山车，相对涨幅大幅落后。 国际原油价格低位震荡：国际油价最近持续在较低的位置震荡。去年下半年连续暴跌，进入2015年之后有见底的迹象，随着美国在线钻井数量的持续下滑，市场对油价中期的供需关系有了一定信心，油价开始企稳反弹，进入二季度后布伦特一度接近70美元。但随着中国金融市场的动荡，国际油价也受到严重波及，加之基本面过剩阴影挥之不去，油价再次创下新低。之后持续低位震荡。 总体而言，认为基本面供应过剩的压力暂时仍看不到缓解的迹象，低位震荡将是油价走势的常态，WTI将主要在40-60美元之间，BRENT将主要在45-65美元之间震荡。 关注行业体制改革：认为在2015下半年，有两个方面需要给予特别关注。一是国内下半年对油气体制改革讨论比较多，据称新一轮油气改革方案已经形成并已经上报，即将下发。改革将包括上游、管道、流通领域、监管等多个方面。2016年，油气改革将是十分重要的投资题材和线索。二是石化产业链比较长，涉及的产品、服务众多，虽然行业整体呈下行趋势，但仍不乏有亮点的产品和环节，可以在弱势中多多关注。 投资策略：建议重点关注的公司包括：中国石油(8.33,-0.020,-0.24%)（601857）、中国石化(4.89,0.000,0.00%)（600028）、三聚环保(32.30,-0.230,-0.71%)（300072）、恒逸石化(10.45,-0.150,-1.42%)（000703）、荣盛石化(13.00,-0.100,-0.76%)（002493）。 |
