非银行金融：注册制法规呼之欲出 制度改革再提速
【注册制法规呼之欲出，制度改革再提速】国务院总理李克强12月9日主持召开国务院常务会议，会议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定（草案）》。草案明确，在决定施行之日起两年内，授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。 【点评】注册制是资本市场融资功能回归的关键，是赋予市场自我优化的核心。新规为注册制提速，三个方面彰显改革决心。首先，草案明确在决定施行之日起两年内，授权对拟在上海证券交易所、深圳证券交易所上市交易的股票公开发行实行注册制度。坚持推进股票发行注册制方向不变，授权发行时间表初步框定；其次，调整适用《证券法》关于公开发行制度的规定，制定注册制相关法规并向社会公开征求意见后公布实施，意味着股票发行注册制将先于《证券法》推出，加速落实凸显决策层实践制度改革的力度；最后，注册制继续遵循平稳过渡原则，不会一步到位，而是坚持改革力度、节奏和市场接受程度的统一，以防新股大幅扩容造成市场非理性波动。 注册制将重塑券商竞争力。作为制度性的改革，注册制将彻底改变原有券商投行功能，将真正赋予投资银行市场定价、风险控制和销售能力，不仅给投行带来直接业务量的提升，更重要的是带来投行及相关业务的革命性变化。 注册制推动券商全产业链转型。注册制下对投行承揽项目和资本市场部销售项目的能力、管理平台的效率都有更高要求，企业批量上市成为可能。同时将延伸企业的再融资、债券融资、并购业务需求，进一步打开券商产业链上下游的市场空间。 近期保险资金大举进场，昭示注册制动作加快，实际上是嗅到了新股低成本发行的溢价诱惑。证监会现阶段坚持新股低价持续发行原则，既保持投资者认购热情，也能为新股中签者带来稳妥盈利，为注册制落地酝酿积极情绪。 在这个过程中，优秀大金融的高股息回报和长期稳定收益将是最亮点。长线资金全仓优秀大金融，用两融放大杠杆，明年重点参与IPO市值配售，年化收益能达15%以上，加大金融3%以上股息收益率（免税），不失为上佳策略。 大改革激发资本市场大机会，改革红利+市场红利驱动行业进入新周期。 投资逻辑： 投资逻辑： 投资逻辑： 投资逻辑： 投资逻辑： 逻辑一：受益IPO重启和竞争力强的大中型券商：光大，广发，招商； 逻辑二：特色化差异化：东吴、长江、兴业和国元证券(22.39,0.180,0.81%)。 逻辑三：次新股，流通市值小、弹性大的东兴证券(25.71,1.240,5.07%)。 逻辑四：创投股，直接受益IPO重启的股权投资公司，鲁信创投(45.09,-3.340,-6.90%)及园区类投资公司。 |
