【2019-03-08】围绕5G完善产品布局 华工科技(000988)子公司突破关键技术 在3月5日开幕的第44届美国光纤通讯展览会(OFC)上，华工科技子公司华工正源首次发布了业内领先的数据中心400G全系列高速光通信模块,以及用于5G的25G/100G无线网络系列高速模块，引起行业关注。 全国人大代表、华工科技董事长马新强此前在接受《证券日报》记者专访时表示，5G、云数据中心市场的快速发展，使得驱动光模块行业迎来了黄金时代，同时对企业的技术、成本、交付也提出了更高的要求。这次华工正源参展OFC，展示了公司的厚积薄发、实力崛起。 “华工科技作为高科技企业，一直围绕产业发展的大趋势做储备，在5G建设的行业进程中，华工正源已经对5G试商用阶段光模块的产品进行了全面覆盖，在5G应用领域是最先被认可的，得益于我们这几年技术积累的成果。”马新强日前在接受记者专访时表示。 作为5G通信领域的先行者，华工正源是国内三大光器件制造商之一，客户涵盖华为、中兴、诺基亚、爱立信等全球主流通信设备商。 中银证券等机构研究报告认为，2019年时值5G启动元年，5G商用将进一步引爆流量增长，流量爆发的压力对承载网提出大宽带、低时延等新要求，推动5G网络架构革命性变化。承载网建设面临基站大规模部署和核心网设备更新换代，推动了光通信行业发展。预计我国5G整体建设将新增约440万个宏基站，基站密度较4G时代增加了1.5倍-2倍，相应光模块的数量也将增长2倍以上。5G承载网将带来光模块总市场约620亿元的增长。 “主网的建设，会带动光模块的放量；5G手机的更迭，会带动激光微加工、剥离加工、面板设备3C领域的需求。围绕5G深化应用，各种终端产品的需求会不断提升，这也将为华工科技注入持续发展的动能。”马新强说。 目前，公司光通信业务紧抓5G市场建设契机，成功获得5G光模块国内首单。2018年无线产品全球市场份额再提升10%，并突破400G关键技术，400G光模块在提升性能的同时大幅降低成本，且各方面指标、参数位于业内领先水平。围绕5G前传、中传和回传网络建设需求，重点布局25G、50G、100G、200G高速率光模块产品，提供全套解决方案；数通产品已实现批量供货，完善中高端产品链。 赴美国参展的华工正源总经理胡长飞向记者表示：“此次用于数据中心解决方案的400G全系列光模块的发布，代表了华工正源的国际化进程决心。” 据胡长飞介绍，华工正源此次携无线、接入、智能终端、数据通信四个板块产品参加OFC，特别是针对数据中心领域展出400GFR4／DR4／SR8，覆盖数据中心领域400G的主要需求，性能参数达到业内领先水平，同时应用了硅光技术降低成本，北美的主要互联网厂商和设备商均和正源进行技术交流和合作谈判。下一步，华工正源将依托优秀的供应及制造平台，为客户提供一站式光模块服务，努力成为国际顶尖的光模块供应商。 【2019-03-18】机器人(300024)2018年年报点评:机器人多点开花 业绩稳定增长 机器人发布18年年报，全年实现营业收入30.95亿元，同比增长26%；归属上市公司股东净利润4.49亿元，比上年同期增长3.9%；扣非归母净利润为3.61亿元，比上年同期增长23.2%%。 受下游销量低迷，贸易摩擦等因素影响，行业增速承压。2018年全年国内工业机器人产量14.77万台，同比增长4.6%，增速较2017年大幅放缓，自18年9月以来更是连续出现负增长。最新发布的1-2月机器人产量数据显示，下降趋势仍在持续，1-2月工业机器人产量20041台，同比下降11%。根据我们产业链调研了解，增速放缓原因主要是：1）3C、汽车行业终端销量低迷，技术创新节奏放缓，资本开支缩减；2）中美贸易摩擦降低了实业界对于未来的前景预期，企业家投资意愿较弱，目前仍在逐渐修复中。 公司各项业务仍保持稳定增长，交通自动化增速最高。虽然行业面临较大压力，但是公司各项业务仍保持了较为稳定的增速，全年营收30.95亿元，同比增长26%，其中工业机器人收入9.35亿元，同比增长22%，物流与仓储自动化收入9.7亿元，同比增长35%，自动化装配检测及系统集成收入8.23亿元，同比增长8%，交通自动化收入3.62亿元，同比增长85%。交通自动化系统收入增速最高，18年除了成功承接沈阳地铁九号线综合监控系统、自动售检票系统，及门禁系统项目外，还为哈尔滨地铁3号线一期工程、北京地铁八通线、澳大利亚墨尔本地铁及海南三亚轻轨提供智能交通装备与服务。 毛利率基本稳定，经营现金流有好转。公司整体毛利率31.5%，较17年下降1.7pct，其中工业机器人毛利率28.8%，较17年下降1.2pct，毛利率基本保持稳定。现金流方面，全年经营现金流净额0.55亿元，虽然仍然较低，但较2016,2017年有显着好转，四季度单季现金流净额5.4亿元，回款较为密集，这与系统集成业务的行业特性相符。 机器人业务多点开花，齐发展。18年公司机器人业务多点开花，除了在传统的工业机器人上加大了汽车、电子电器、船舶、能源等行业市场推广，还在移动机器人、协作机器人、特种机器人方面均有一定突破，全年公司与国防领域签订特种机器人合同总金额5.43亿元。 成功收购韩国shinsung，贡献一定投资收益。今年上半年，公司通过新松投资管理有限公司（40%持股）收购韩国面板与半导体自动化设备公司shinsung FA80%股权，上市公司间接持有shinsung 32%股权，与新盛FA的结合得到市场的重大反响，业务协同已初见成效。双方携手并进、优势互补，完善产业链，共同向高端产业链和价值链迈进，扩大抢占中国市场的综合实力，与京东方、华星光电等客户保持良好合作关系。根据收购时披露的shinsung2018年1-5月营业收入8.3亿元，净利润6141万元，18年shinsung业绩实现持续稳定增长。公司18年投资收益0.46亿元。 业绩预测及投资建议。我们预测机器人2019-2020年净利润5.49/6.18亿元，对应PE 56/50倍，虽然短期估值较高，但是有望受益于科创板问世带来的机器人板块关注度提升，同时公司也是多个指数重点成分股，建议关注，维持“审慎推荐”投资评级。 风险提示：机器人行业增速持续下滑，行业竞争激烈致利润率下降。 【2019-05-09】宝钛股份(600456)景气持续 业绩拾级而上 钛材产品量价齐升助力公司营收稳步提升：（1）钛材销量稳步提升：2018年公司实际钛材产能14950吨；钛材销量10000.07吨，同比增长7.9%；根据经营计划，2019年公司预计钛产品产量为1.8万吨。（2）结构优化均价上行：随着钛材行业供需结构的修复（环保倒逼中小产能出清+高端需求快速增长），据亚洲金属网，自2018年初民用钛板价格最高上涨26%至12万元/吨。此外，随着公司中高端产品比例的增长带动平均钛材销售均价明显提高，并且价格上行趋势2019年有望持续。 行业景气持续、产品结构优化带动公司利润快速增厚：2018年Q1-Q4公司归母净利分别为-829、4229、6281和4428万元；2019年Q1为2940万元，同比实现扭亏为盈。我们认为：（1）行业高景气成长仍在持续：2018-2025年中国钛材需求年复合增速预计为10%，其中以航空航天、船舶、海洋工程、医疗等为代表的高端领域钛材需求量CAGR有望达到23%。（2）公司的壁垒、资质和技术优势，有助于最大程度地享有行业发展红利，夯实龙头地位：公司利润增速显着高于收入增速的核心就在于公司立足提高以航空航天、兵器舰船、海洋工程和医疗器械等为代表的高毛利的高端产品销量。展望2019年，公司目前在建200吨产能进一步彰显了公司对高端钛材市场的战略部署；公司将进一步抓住国内新一代战机、运输机列装规模持续扩大，同时海外波音、空客等积极寻求中国长期供应商的发展机遇，推动航空钛材订单的加速增长。 投资价值凸显，积极预期公司2019全年业绩：（1）从历史来看，公司的业绩集中下半年释放，2019年Q1的同比扭亏为全年业绩拾级而上奠定基调，我们预计全年公司业绩仍将保持快速增长；（2）2018年是公司改革元年，降本增效将逐步落到实处；经营体制、薪酬体系和管理机制等调整也将进一步激发公司活力。综上所述，随着军用、出口、民用钛材三驾马车齐头并进，我们预计公司2019-2021年eps为0.61、0.83和1.15元，对应PE分别为38X、28X、20X，维持"买入"评级。 风险提示：1.上游产能出清、库存消化低于预期，部分停产产能复产； 2.高端钛材需求增长不及预期； 3.海绵钛和钛材价格上涨不达预期。 |
