光迅科技(002281)充分认识光器件市场前景及战略地位
“强烈推荐”评级。预计2014-2016年EPS分别为1.21、1.48、1.86元，光器件在A股无合适的比较标的，观察其历史PE处于20.1倍到63.6倍之间，中值为41.8倍，基于以下因素，光器件理应享受高估值： 1） 谷歌光纤启动了1Gbps光纤接入的历史进程，其对光器件的总需求达千亿美元级别，光纤传感器市场也增长可观，光器件前景光明； 2） 光器件是信息安全的重要环节及基础； 3） 光器件在下一代通信和计算的硅光子技术上具有重要的战略地位，和成熟的集成电路产业相比，光器件产业处于成长期，投入产出比更高，我国企业更有可能赶上和超越世界先进水平，。 光迅科技作为国内光器件龙头，目前的股价对应2014-2016年PE分别为26.7、21.9、17.3倍，明显偏低，考虑到公司与谷歌及其他互联网巨头的合作前景、可能继续产业链整合动作、以及在军工、安防、传感器等领域的渗透等众多看点，给予14年40倍估值，目标价48.4元，强烈推荐。 风险因素： 1） 公司的可调激光器成本降低有限，芯片能力没有突破； 2） 设备商向上游光器件整合的力度和进度超预期； 3） 其它厂家有创新产品出现。 |
