新奥股份：配股获证监会核准批复
投资要点： 配股申请获证监会核准批复。1 月19 日，公司收到证监会出具的《关于核准新奥生态控股股份有限公司配股的批复》，核准公司向原股东配售2.46 亿股新股。此次配股公司拟募集资金不超过23 亿元，扣除发行费用后的净额将全部用于投资年产20 万吨稳定轻烃项目。 稳定轻烃项目进一步延伸清洁能源产业链。此次项目由公司控股子公司新能能源负责实施，建设地点位于内蒙古自治区达拉特旗新奥工业园区。该项目利用当地丰富的煤原料，生产 20 万吨/年的稳定轻烃，并副产 2 亿标准立方米/年的液化天然气和 4.4 万吨/年的液化石油气等副产品。通过实施该项目，公司将进一步打通煤基能源清洁生产与利用产业链，推动公司重点发展清洁能源及精细化工产品的战略方向。项目总投资37.6 亿元，根据公司测算，预计达产后可实现年均利润总额6.67 亿元。 预计2017 年扣非后归母净利润大幅增长。公司发布2017 年业绩预增公告，预计全年实现归母净利润6.02~6.74 亿元，同比增长16%~30%；扣非后归母净利润为5.66~6.38 亿元，同比增长198%~237%。业绩增长主要是因为煤炭、甲醇、LNG 行业景气度提升，产品价格同比增幅较大，另外公司煤炭和能源工程业务量同比有所增长。上半年Santos 计提税后减值损失为6.89亿美元，导致出现亏损，公司因此确认投资损失3.5 亿元，拖累公司的业绩。 投资澳洲气田Santos。公司通过收购联信创投100%股权，持有澳大利亚上市公司Santos Limited 10.07%的股份，成为其第一大股东。Santos 总部位于澳大利亚，主要收入来源于澳大利亚及亚太地区，2016 年度产量为 6160万桶油当量，同比增长7%。截至2016 年12 月31 日Santos 权益下油气1P储量为4.85 亿桶油当量，其中证实已开发储量为3.07 亿桶油当量。 进军LNG 领域，向清洁能源方向战略转型。2014 年以来公司先后收购了LNG工厂以及设立LNG 事业部，进军LNG 领域，积极开拓清洁能源业务。新奥集团全资子公司新奥（舟山）LNG 项目与新奥股份LNG 业务具有协同效应，目前集团旗下上游天然气开采、LNG 接收及LNG 销售产业链逐步完善。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.54、0.99、1.52 元（按照配股完成后12.32 亿股进行摊薄）。按照2018 年配股摊薄后EPS 以及18 倍PE，给予公司17.82 元的目标价，维持“增持”投资评级。 风险提示：主要产品价格大幅波动；收购资产业绩不及预期等。 |
