三钢闽光：区域龙头优势明显，四季度业绩大概率高增长
1 月19 日，公司发布《2017 年年度业绩预告修正公告》，公司2017 年预计实现归母净利润由三季度的311,845 万元至358,250 万元修正为373,394万元～419,720 万元，预计同比上涨303%—353%，四季度单季度归母净利润为12.59 亿元—17.22 亿元。对应每股收益2.72 元—3.06 元。 供改成功的标杆企业，公司业绩持续爆发 2017 年，随着国家继续压减产能，钢铁市场产能严重过剩的问题得到了有效的解决。供需关系优化强化行业话语权，钢价整体强势，原材料弱势，行业盈利大幅提升。公司作为区域龙头企业，充分受益于去产能、取缔地条钢等供给侧改革，2017 年前三季度盈利分别为4.07 亿元，6.72 亿元，13.96 亿元，四季度受益于京津冀地区采暖季限产，业绩大概率进一步大幅提升。考虑到2018 年国家仍有3500 万吨左右产能压减任务，行业供需关系将进一步改善，公司2018 年业绩有望进一步提高。 内部管理高效，三费业内领先 公司严格管控成本，全流程推进降本增效，提高经营管理效率。公司采用信息化管理系统，优化管理流程；同时划小核算单元，树立全体成员的降本增效意识并提高工作积极性，深挖全流程降低成本潜力。2017 年上半年，公司实现同口径降成本48.65 元/吨，合计实现降本增效1.54 亿元。此外，公司不断拓宽融资途径，提高资金利用效率，调整银行贷款，压缩资金存量，严格控制贷款利率。截至 2017 年三季报，公司吨销售费用11.5 元，管理费用28.9 元，财务费用12.8 元，吨钢三费合计53.2 元，在全行业居于领先地位。 三安钢铁注入，公司盈利能力有望进一步增强 三安钢铁资产注入完成后，两大龙头强强联手，上市公司收入规模和盈利水平将较大幅度提高。同时有效解决了上市公司与三安钢铁长期存在的同业竞争问题。同时，此次资产整合有效促成协同效应的发挥，公司的长材优势将得到强化。区域整合迈出重要一步，为接下来三钢集团钢铁板块整体上市奠定基础。三安钢铁资产注入完成后，由于三安钢铁的地理位置优势有利于公司降本增效，提升利润。 公司业绩快速增长，区域龙头优势明显，给予买入评级 预计2017 年-2019 年EPS 分别为3.06 元,4.52 元,5.86 元，对应2017 年-2019年PE 分别为7.42 倍,5.02 倍,3.87 倍，给予买入评级。考虑到2018 年钢铁行业基本面仍有改善空间，且公司内部降本增效成绩显著，公司未来盈利持续性较强，故上调目标价至45 元。 风险提示：宏观经济及供给侧改革推进不及预期，公司治理等风险。 |
