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2018年1月23日午间机构研报精选 10股值得关注

2018-1-22 14:04| 发布者: adminpxl| 查看: 15066| 评论: 0

摘要: 2018年1月23日午间机构研报精选 10股值得关注:万华化学、中原环保、三钢闽光、中百集团、新奥股份、康尼机电、精测电子、中国国旅、艾德生物、长江电力。 ...
万华化学:业绩预增同比增加200%,MDI中长期高景气度维持 ...
预测盈利同比增长200%

公司公告2017  年业绩预增,归属净利110.4  亿左右,同比增加约200%,扣除非经常损益后,同比增加约189%,业绩增长主要原因为聚氨酯系列产品价格同比大幅增长,同时销量增加。

四季度单季盈利约32.3  亿,再创历史新高,同比增加约174%,环比增加约9%。

我们上调万华化学2017  年盈利预测到110.4  亿元,维持2018/2019年盈利预测125.6/138.2  亿,维持推荐评级及目标价54  元,对应18/19  年12/11  倍P/E。目前股价对应18/19  年8.3/7.5  倍P/E,处于历史估值底部,仍有上涨空间。

关注要点

MDI  维持中长期高景气度。2017  年纯MDI  均价27,946  元/吨,聚合MDI  均价26,940  元/吨,同比增长57%/89%。1  月公司直销及分销挂牌价均维持17  年底价格,淡季不淡。中长期看,全球新增产能有限,新产能面临产能爬坡等因素,对市场冲击较为有限,同时日常检修及不可抗力事件频繁发生,造成局部乃至全球供应紧张,下游需求增速稳定,行业供需改善支撑MDI  高景气度持续。

石化项目贡献提升,精细化学品及新材料不断加深公司护城河。前三季度公司石化系列实现营收107.6  亿,超过去年全年营收82.6亿,目前石化装置满负荷运行,产销量显著提升,且有不同幅度涨价;同时年产100  万吨/年乙烯,40  万吨/年PVC  等的大乙烯项目将带来产业链一体化优势,未来石化盈利贡献有望超预期。新材料业务稳步推进,精细化学品市场空间大且成长性显著,公司产品结构不断优化,持续带来新的业绩看点。

重大资产重组事项尚处积极推进中。公司于2017  年12  月5  日临时停牌,并于12  月6  日起连续停牌至今,因控股股东万华实业拟进行公司分立及整体上市相关工作,目前正有序推进,继续停牌。

估值与建议

我们将2017  年每股盈利预测从3.96  元上调2%至4.04  元。维持2018/19  年每股盈利预测4.59/5.06  元,  目前公司股价对应2018/2019  年8.3/7.5  倍P/E,维持推荐评级及目标价54  元,对应18/19  年12/11  倍P/E,较目前股价有42%上升空间。

风险

MDI  价格高位回落,石化设备运行不稳定,估值中枢下移。


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