房地产行：上半年拿地和销售数据表现强劲 关注4股
房地产行业数据点评：上半年拿地和销售数据表现强劲 上半年投资增速回落速度趋缓： 2017 年上半年房地产投资增长 8.5%，增速比前值回落 0.3 个百分点，回落速度有所趋缓。其中住宅投资增长 10.2%，增速反而比前值提升了 0.2 个百分点。主要因为施工和土地成交走强，住宅施工面积增长 2.9%，比前值提高了 0.3 个百分点。土地购置面积增长 8.8%，比前值提升 3.5 个百分点，土地成交价款增长 38.5%，比前值提升了 6.2 个百分点。 6 月行业销售数据强势回暖： 1-6 月份， 商品房销售面积 7.5 亿平方米，同比增长 16.1%，增速比前值提高 1.8 个百分点；商品房销售额 5.9 万亿元，增长21.5%，增速提高 2.9 个百分点。其中，住宅销售面积增长 13.5%，增速比前值提高了 1.6 个百分点（ 6 月单月环比增长 47.3%，大幅好于主流样本城市数据）；住宅销售额增长 17.9%，增速比前值提高了 2.6 个百分点（ 6 月单月环比增长 45.2%）。 龙头上市房企上半年销售增速维持在高位： 上半年碧桂园实现销售额 2889 亿元（ +131%），万科为 2772 亿元（ +46%），恒大为 2441 亿元（ +72%），金地为 703 亿元（ +60%），保利为 1466 亿元（ +33%）。整体上看， 6 月份龙头房企的表现好于预期，上半年销售增速依然维持在高位。 上半年房企到位资金略有好转： 资金方面，上半年房企到位资金增长 11.2%，增速比前值提高了 1.3 个百分点， 略有好转。 其中国内贷款增长 22.1%，比前值提高了 4.8 个百分点；定金与预收款增长 22.7%，比前值提高 2.4 个百分点；个人按揭贷款增长 6.7%，比前值减少 1.9 个百分点。 6 月销售回暖带动房企到位资金增速回升，但个人按揭贷款增速仍呈现回落态势，表明银行对按揭贷款发放的态度转向谨慎，按揭贷款办理时间有所延长。 行业下半年展望： 总体上看，上半年地产投资数据超出预期，土地成交，施工和销售表现强劲，房企到位资金方面，开发贷和预收款增长平稳，个人按揭贷增速有所回落。三季度考虑到低基数和推盘等积极因素，投资数据可能先抑后扬，四季度或小幅回落，整体上不会呈现单边下行态势。 A 股两条投资主线，龙头关注金地集团、保利地产、华侨城等，国改小市值推荐天健集团、南山控股、南国置业等， H 股关注碧桂园、融创中国、宝龙地产、旭辉控股等。 当前地产板块面临较好的投资环境： 1）上半年销售持续高增长，龙头公司补库存动力强劲导致下半年拿地或大超预期，限价常态化和信贷紧缩或促使开发商加大推盘力度，拿地和销售依然有较好的支撑； 2）行业风险偏好持续提升，恒大降低负债率，部分房企信用评级被调升，房产资产包溢价流通等带动风险偏好的提升； 3）资源整合浪潮逐步兴起，融创收购万达旗下文旅地产，万科领衔中国财团收购普洛斯等。 风险提示： 房地产调控政策或进一步趋紧等。 |
