公用事业：全国两会环保重点关注大气污染治理 荐7股
本周观点： 2017年将淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上，继续建议重视电力板块的配置机会。3月5日的《2017年政府工作报告》中明确提出在2017年要淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上，目标超过市场预期。2016年煤电新增产能4753万千瓦，若按照2017年“去产能”5000万千瓦计算，今年的煤电总装机容量甚至有可出现负增长，将对煤电利用小时产生较大改善。我们预计，煤炭价格将被稳定在合理区间，2017年高企的煤价有望在2018年触发煤电联动，将对火电企业产生一定的盈利改善。此外，电力为2017年国企改革要有实质性突破的七大行业之首，央企间的整合也被列入国务院国资委重点工作之一，预计改革将有所突破；同时“去产能”将逐步深入，30万千瓦以下的机组有可能先期开始进行，而能效与超低排放等环保因素有望成为未来一个阶段“去产能”的标准。我们建议关注机组结构优良、受益于利用小时提高业绩弹性较大、低估值且具有国企改革预期的相关标的，如建投能源、皖能电力、乐山电力、湖北能源、联美控股、韶能股份、豫能控股、申能股份、东方能源、文山电力等。 全国两会大篇幅明确提出“蓝天保卫战”。2017年政府工作报告中以较大篇幅明确提出“坚决打好蓝天保卫战”，要求全面实施散煤综合治理，推进北方地区冬季清洁取暖，完成以电代煤、以气代煤300万户以上，全部淘汰地级以上城市建成区燃煤小锅炉。同时燃煤电厂超低排放和节能改造力度进一步增强，秸秆资源化利用将进一步加快，重点行业污染治理专项行动也将全面铺开。我们认为，大气污染治理将是2017年环保领域工作的重中之重，“煤改气”、“煤改电”将是主要措施，工业大气污染综合治理的重点行业将由电力扩大到钢铁、水泥、化工等其余行业。我们重点推荐在大气治理领域具有技术优势和行业领先的清新环境，生物质供热龙头、同时受益于“煤改气”政策大力发展天然气的迪森股份。 此外，生态保护和建设也是2017年的工作重点，预计将启动森林质量提升、长江经济带重大生态修复、第二批山水林田湖生态保护工程试点，完成退耕还林还草1200万亩以上。我们认为“美丽中国”、生态保护已经上升到国家战略，环境综合治理项目借助PPP模式推广，有望成为环保公司未来的业绩增长点。我们建议关注具有水、大气、土壤、固废治理经验、环境综合治理领域具有发展优势的博世科，以及具有河道综合治理竞争力的兴源环境。 维持公用环保行业“推荐”评级。 本周重点推荐个股： 【中天能源】收购海外油气田、建立LNG接收站、以“点供”形式快速拓展天然气分销、打通上下游全产业链。 【深圳燃气】业绩稳健的白马龙头。 【金鸿能源】中下游一体化，燃气+环保两极驱动业绩提升。 【国新能源】逛网、气源、政策优势集中，山西国企改革加速。 【清新环境】大气治理工程的优质企业，估值合理，增长确定。 【迪森股份】生物质供热龙头企业，“煤改气”受益标的。 【中国天楹】低估值具安全边际，“一带一路”海外业务值得期待。 风险提示：大盘系统性风险；政策风险；公司项目推进进度不达预期。 |
