亚泰集团(600881):2016业绩扭亏为盈,拐点初现
2016年扭亏为盈,业绩迎来向上拐点 公司发布业绩预告:预计2016年归属净利1.3亿-1.6亿,2015年亏损1.90亿(资产减 值4.4亿), 同比实现扭亏为盈,对应Q4归属净利1291万-2291万,同比继续大幅增长(15 年Q4亏损2.4亿).盈利同比大幅改善,一是受益于2016年地产周期上行,支柱产业水泥, 地产行业景气明显回升;二是公司经营改善,初现拐点. 产业结构优化开启新成长,优质资产价值凸显 公司已形成了以地产,水泥,金融为主业,同时涉足煤炭,医药,商贸等领域的"5+1" 产业体系.公司是东北水泥龙头之一,未来区域供需格局底部改善,受益弹性明显;而地 产, 煤炭业务更多将以存量收缩为主,有助于公司财务结构改善;公司近年来重点培育 发展医药业务,2016年启动定增,继续聚焦大健康产业战略加速布局,成长可期;另外公 司持有东北证券,吉林银行等优质金融资产(公司16年三季报披露),具备重估价值. 管理层积极参与定增,地方国企真混改标的 公司大股东为长春国资委(持股比例11.35%), 2015年管理层通过三年期定增成为 第二大股东(持股比例4.98%),2016年管理层再次积极参与定增(目前已获证监会批文, 管理层持股平台金塔投资认购不超过5%, 锁定期三年),一方面彰显对公司长期发展的 信心,一方面国企混改的进一步推进(定增完成后,国资委持股比例将下降至9.08%),有 助推动经营效率提升. 投资建议:给予"买入"评级 公司是长春国资委控股的大型综合类国企(持股比例11.35%),有众多优质资产,估 值较低.2015年管理层通过三年期定增成为公司第二大股东, 治理结构发生重大变化, 公司正在积极做产业结构调整,重点发展大健康产业,预计财务结构和业务有望持续改 善.预计2016-2018年EPS分别为0.06,0.16,0.24元,给予"买入"评级. 风险提示:宏观经济持续下行,水泥价格下跌,原材料价格大幅上涨; |
