东方网络(002175)2015年三季报点评:业绩符合预期 设立分公司加码内容布局
投资要点 事件：1）公司发布2015年三季报；2）公司预计全年归上市股东净利润0.50亿-0.61亿元，同比增长130-180%；3）公司发布设立北京分公司公告。 点评： 业绩维持快速增长，符合预期。1）公司1-9月营业收入为2.31亿元，同比增长40.62%，归属于上市公司股东净利润为0.19亿元，同比增长106.01%，符合市场及我们预期；2）其中Q3营业收入为0.86亿元，同比增长56.24%，归属于上市公司股东净利润为376万元，同比增长1607.19%。 设立北京分公司，提升业务能力降低运营成本。1）公司设立"东方时代网络传媒股份有限公司北京分公司"，旨在方便业务开展，提高业务运营效率，降低成本；2）分公司拟经营互联网信息与文化服务业务，包括影视、动漫、游戏产品的策划、开发、制作，以及相关产业投资管理；3）分公司的设立有望进一步丰富"沙发院线"的内容布局，助力"沙发院线"业务拓展。 盈利预测：我们预计公司15/16/17年备考EPS为0.32/0.45/0.57元（考虑水木动画业绩贡献），对应当前股价对应同期备考PE分别为120/85/67倍（报表业绩分别为0.20/0.32/0.42元）。虽然公司当前估值相对较高，我们持续看好公司围绕电视屏布局潜力，在渠道、内容、终端战略持续推进下，公司有望从容享受客厅经济成长红利，继续维持"增持"评级。 风险提示：业绩不达预期；行业竞争过于激烈导致业务推广不达预期 |
