传媒：代际消费升级 聚焦娱乐与互联网
2015年年报预览：基本面持续良性增长。在优质IP价值爆发提升、多方政策利好及行业整体景气程度持续向上的三重刺激下，认为传媒行业上市公司2015年全年仍将保持平稳较快的良性增长势头。预计行业收入同比增长约30%，净利润同比增长约25%，持续展现出传媒文化行业整体抗周期性与新发展阶段的内生增长性。 政策护航，新兴领域实现全面超车。消费的扩容和技术的升级成为支撑文化传媒产业持续健康发展的底层动力，传媒行业持续进入中长期景气阶段，预计全年传媒产业核心总产值将达到13180亿元，同比增长16%。另一方面，产业内部的新旧媒体争夺加剧，互联网/移动互联(3046.75,55.540,1.86%)网相关的新兴领域持续展现出旺盛生命力，整体高速增长，市场份额正全面赶超。 投资建议：2015年传媒行业最大的热点莫过于“IP潮”。以《花千骨》为代表的网络剧颠覆看剧习惯，打造IP付费商业新模式；与此同时，以《捉妖记》《大圣归来》等为代表的国产电影票房屡创新高，加速催化内容价值的爆发。在变现渠道打通的成熟市场下，IP受到市场的极高关注。文化传媒市场持续火热，为进一步推动资本市场奠定了基础。在代际消费升级、顶层支持以及资本助力的背景下，认为有电影、电视剧、动漫、轻小说、音乐组成的大IP产业有望持续发力，成为穿越2016年全年的主力投资逻辑。 综合来看布局三大主线：1）以新生代ACGN核心IP为基础的跨媒介综合性公司，重点推荐：华策影视(27.12,0.260,0.97%)、禾欣股份(55.71,1.810,3.36%)、奥飞动漫(43.49,1.600,3.82%)，建议关注：*ST星美(18.33,-0.330,-1.77%)、完美环球(0.00,0.000,0.00%)、游族网络(0.00,0.000,0.00%)；2）受益媒介技术进化的公司：乐视网(0.00,0.000,0.00%)、利欧股份(18.88,0.990,5.53%)、华谊嘉信(12.10,0.220,1.85%)；3）有望引领音乐、VR等主题性行情的稀缺标的，重点推荐共达电声(23.55,2.140,10.00%)、海伦钢琴(26.79,2.440,10.02%)、富春通信(38.66,0.540,1.42%)，建议关注暴风影音、中南重工(24.20,0.460,1.94%)。另一方面，随着改革逐步推进，考虑估值安全边际，优质国有文化企业重点推荐：歌华有线(19.24,0.220,1.16%)、中文传媒(22.39,0.170,0.77%)、中南传媒(21.94,0.380,1.76%)及凤凰传媒(14.23,0.180,1.28%)。 |
