农业：风高浪急 养殖板块超额收益或再现
维持行业“增持”评级。2015年中市场整体快速下行期间，养殖板块创造过一波巨大的超额收益行情，为投资者提供避风的港湾。当前时点下，认为养殖板块仍值得重视。生猪养殖类公司的业绩确定性逐步增强，同时已具备估值吸引力，牧原股份(47.96,2.610,5.76%)、温氏股份(48.87,3.860,8.58%)、正邦科技(21.13,1.370,6.93%)、天邦股份(24.95,1.430,6.08%)、雏鹰农牧(14.74,0.490,3.44%)受益；肉禽板块方面，祖代引种受限效应逐步显现，3季度行业有望迎来实质性反转，推荐益生股份(32.48,1.170,3.74%)、华英农业(11.65,0.220,1.92%)、圣农发展(22.00,0.580,2.71%)、民和股份(15.57,0.460,3.04%)。 生猪板块：业绩确定性逐步增强，板块具备估值吸引力。近期猪价季节性上冲明显，全国均价超过17元/公斤，叠加玉米、豆粕等原材料价格下行，猪粮比水平居于历史高位，生猪养殖类公司业绩存超预期可能。同时，能繁母猪补栏持续低迷，预计2015年12月母猪存栏仍难以实质提升，这或将修正市场对于本轮猪周期高景气持续时间的预期，继续维持高景气持续时间超预期的判断。从估值角度来看，生猪养殖公司的估值已具备吸引力。经过前期对春节前猪价“过高”预期的修正，牧原股份、温氏股份等龙头企业的估值已跌至2016年15X-20X，具备反弹条件。牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧将受益。 肉禽板块：祖代引种受限效应逐步显现，3季度有望迎来反转。2016年肉禽景气反转是主线之一，目前在产祖代鸡/后备祖代鸡存栏同比分别下滑约39%和18%，在产父母代/后备父母代存栏同比分别下滑约11%和12%，2016年3季度有望迎来行业性反转机会。推荐益生股份、华英农业、圣农发展、民和股份。 |
