景嘉微(300474)自主可控GPU稀缺标的 军民产业融合发展
【2018-08-30】 一、 军用图形显控龙头，自主可控GPU 空间广阔 二、图形显控军机地位稳固，积极拓展战车舰艇领域 三、信息安全形势紧迫，GPU国产替代前景良好 四、小型专用化雷达业务突飞猛进，主动防护系统一鸣惊人 五、涉足消费类芯片市场，完善公司战略布局 六、盈利预测与投资建议：图显业务稳健增长，GPU与小型雷达空间广阔，维持增持评级 公司在军用图形显控领域地位稳固，正从机载向舰载、车载领域拓展，持续增长可期；定增加码高性能GPU与通用芯片领域，推动芯片研发设计上的军民融合式发展，民用市场更为广阔。暂不考虑此次定增影响，预计公司2018年至2020年的归母净利润分别为1.38亿元、1.93亿元、2.63亿元，同比增长分别为15.90%、40.28%、35.88%，相应18年至20年EPS分别为0.51、0.71、0.97元，对应当前股价PE分别为97、67、49倍，维持增持评级。 七、风险提示 1、GPU产品研发进展不及预期； 2、军用图形显控等市场竞争日趋激烈。 |
