商贸零售：百强连锁企业竞争格局加速转变 关注2股
商贸零售行业2018年5月份第3期周报：百强连锁企业竞争格局加速转变 投资摘要： 行业表现回顾：上周 CS 商贸零售指数上涨 1.35%，上证综指上涨 2.34%，深证成指上涨 2.00%，跑输上证综指 0.99 个百分点，跑赢输深证成指 0.65个百分点。其中， CS 百货、 CS 超市、 CS 连锁涨跌幅分别为 1.06pct、3.12pct 以及 1.03pct。 本周核心观点： 2017 年零售行业集中度降低。 中国连锁经营协会发布《 2017 年中国连锁百强报告》 显示， 2017 年连锁百强企业的销售额达 2.2 万亿，同比增8.0%，多增 4.5pct。百强企业销售额增速低于占社零增速（ 10.2%），销售额比重由 16 年的 6.4%下滑至 6.0%。 从可比门店来看， 百强企业的实体门店平效平均增 1.2%，同店销售额平均增 3.3%。 零售行业集中度有所降低，可比门店平均增速不及行业整体表现，行业内部存在资源整合的空间。阿里控股构建的新零售帝国中，银泰商业、三件购物和大润发合计销售额达 1224 亿元，可进入三甲。 随着独角兽回归带来的互联网巨头资本的不断进入零售行业， 资源整合下行业的竞争格局有望加速改变。 行业转型卓有成效，经营情况基本向好。 百强企业快速拓店， 业态加速调整。2016 年，百强零售以关闭低效门店为主要途径改善经营质量；2017年，零售企业则开始高速扩张门店。 从数量来看， 2017 年百强企业的门店总数为 10.98 万家，同比高增 9.1%，多增 3.2pct。 随着业态的转型进一步深入， 社区超市、百货店和购物中心成为零售业三大主力业态， 单店销售增长分别为 3.8%、 4.5%和 3.4%；小型门店的代表便利店，单店销售高增 6.0%。 线上业务方面， 2017 年，百强企业线上销售同比增 78.9%，多增 9.9pct，同时优于全国网上零售 32.2%的增速。线上销售贡献持续扩大，占总销售额的 10.3%，同比扩大 4.6pct。 但实体零售企业对数字化建设的投入普遍较低，以超市为例，在信息数字方面的投资规模占销售额约 0.9%。实体超市自主建设线上平台的能力有限，往往投入大产出低。因此，与第三方合作已成为绝佳选择。 在超市业的经验下， 互联网龙头向百货业的技术扩散加快， 共同搭建多种智慧零售平台，推荐关注天虹股份，利群股份。 （ 1） 利群股份： 公司 11 日晚间发布公告，拟作价 16.65 亿元，收购乐天购物持有 100%股权的 12 家公司，以获取其从事商业零售、仓储和地产业务的 15 处房产和华东地区 72 家门店等经营性商业资产。 公司多业态的经营布局有望全国铺开。 截至 2018 年 1 季度，公司拥有41 家零售门店， 47 家便利店， 4 家生鲜社区店，并主要分布于青岛及周边的区域。 本次交易完成后，公司门店数量将实现翻倍增长， 销售网络延伸至山东、江苏、安徽、浙江、上海五个区域市场。 公司的生鲜社区、便利店等多种创新业态有望随之进入全国市场。联手腾讯，公司加速打造智慧供应链体系。 公司深耕山东半岛，形成自 主供应链建设，旗下拥有大型物流中心 3 家、子公司 12 家，实现日配送半径超 300 公里。 与腾讯云、启明星的深度合作，数字技术加持公司的物流仓储能力，公司的智慧供应链拥有全国扩张的想象空间。 风险提示： 行业修复不及预期，市场回调风险。 |
