电气设备：动力电池厂商开工提升 关注3股
电气设备行业周报：商用车销量环比大增，动力电池厂商开工提升 本周行情回顾：本周电力设备指数下跌 0.46%。输变电设备中，二次设备下跌 0.92%，一次设备下跌 1.03%；新能源发电板块汇总，核电下跌 0.99%，风电上涨 0.41%，光伏上涨 0.59%；新能源汽车中，新能源汽车指数下跌 0.06%，锂电池指数上涨 1.11%，充电桩指数下跌 1.09%，燃料电池指数下跌 0.49%；工控中，工业 4.0 指数下跌 1.58%，机器人指数下跌 1.18%，能源互联网指数下跌1.03%。 A 级纯电动乘用车放量，商用车销量环比大增。根据乘联会数据，4月 A00 级销量占纯电动乘用车的 52%，相比于前 3 月约 80%的份额明显减少，A 级纯电动销量 1.6 万辆，同比大增 119%，A 级插混销量 1.5 万辆，同比大增 360%。我们认为缓冲期后有真实需求的高续航 A 级车型将顺利接力，爆款车型行情有望启动。4 月纯电动商用车销量环比增长 58%，相比 3 月增加约 4500 辆。缓冲期内新能源商用车以客车为主，以往客车产销主要集中在下半年，缓冲期内客车补贴优于 6 月 11 日以后方案，我们认为客车产销旺季将提前到来，缓冲期末客车产销量有望超预期。 主力电池厂商开工率提升。电解液由于库存周期较短，可以作为动力电池厂商开工的先行指标，根据 CIAPS 数据，1-3 月电解液产量2.18 万吨，同比仅增长 0.91%，一季度动力电池厂商开工率较低，进入 5 月以后动力电池厂商分化明显，主导几家动力电池厂商订单较多，明显提高了开工率，中游企业需求将有所改善。 事件性因素有望催化板块行情。大众或继续在华选择电池供应商，龙头厂商有望进入其供应体系。大众 CEO 表示正在中国寻找第二家电池合作商。2017 年年底开始，大众已经启动了面向全球市场的电池采购招标，招标额接近 500 亿欧元。此前 CATL 已经成为目前大众集团在中国境内唯一、全球内优先采购厂商。我们认为 CATL 以外个别国产龙头电池厂商有望进入大众供应体系，相应中游材料供应商厂商都将受益。特斯拉或在中国建厂。 马斯克上表示第二座超级工厂将会建在中国，四月最后一周 Model3 电动车产量为 2270 辆，公司计划未来大约两个月内周产量达到 5000 辆。特斯拉的正向信号释放将会提振板块情绪，中游龙头企业有望国际龙头厂商供应体系，潜在市场空间广阔。 NCA 电池配套获得爆款车型知豆 D2 青睐，高镍三元加速渗透。知豆 D2 车型开始导入 NCA 电池，目前高镍在圆柱电池的技术问题基本解决，国产电池厂商高镍技术已经获得突破，乘用车厂商为解决能量密度和续航里程难题，更加倾向于高镍产品，对于正极材料厂商来说，高镍三元材料经济性更好，高镍产品的加速渗透将会为正极厂商带来红利。 本周重点推荐个股及逻辑：维持行业“推荐”评级。推荐新能源汽车板块稀缺的量价起升标的石大胜华；行业格局较好的正极龙头杉杉股份，以及在新能源车和工业自动化均有重点布局的低估值标的长园集团；钴资源格局依然偏紧，推荐华友钴业；推荐全球风塔龙头天顺风能。 风险提示：大盘系统性风险；行业重大政策变化；行业竞争加剧；相关公司未来业绩不确定。 |
