机械设备行业：交通强国 铁路先行 开启“十三五”后期发展高潮
铁路总公司召开年度工作会议,总结2017年工作,分析面临的形式,部署了2018年以及今后一段时期的工作。未来工作规划中的多组关键数字符合预期,但也有超预期的内容,如2018年高铁通车里程3500km,同比增长106%,意味着对轨交装备需求的增长有基础。我们认为“十三五”期间通车里程呈“前低后高”趋势明显,后期将有望集中通车,轨交板块景气度整体向上。我们推荐轨交巨无霸龙头公司中国中车、轨交门系统龙头公司康尼机电。 1.交通强国,铁路先行是硬任务。交通强国,首次出现于19大报告中,总书记明确提出要建设“交通强国”的指示,指出“高铁、公路、桥梁、港口、机场等基础设施建设快速推进”。铁路总公司此次报告既是呼应交通强国的指示,也回答了铁路要先行,努力实现铁路交通强国率先高质量完成的目标。 2.固定资产投资同比下降,但仍符合预期。2017年全国铁路行业固定资产投资完成8010亿元,2017年是8015亿元,自2014年以来,连续4年超过8000亿元。2018年预计投资全国铁路固定资产投资安排7320亿元,同比减少9.6%。我们认为这是符合预期的,十三五总规划3.5-3.8万亿元,对应18-20年平均值是7250亿元,由此2018年7320亿元,相对符合预期。 3.2017年新开工项目35个,新增投资规模3560亿元,高铁新建速度在放缓,但轨交装备不放松。2016年新开工项目46个,新增投资规模5500亿元,2017年同比分别下降24%,和35%。1)反映在”四纵四横“已提前完成、”八纵八横”正规划建设的背景下,高铁新建速度有放缓的倾向,影响3-5年后的通车里程;2)新开工项目投资减少快于总投资减少,透入其他方面投资必定在增长,其中铁路装备也有望受益。例如18年相比较17年新增项目投资减少了2000亿,而总金额减少了850亿,这也验证了动车组交付量增加的资金基础。 4.动车组保有量达到3800标准组左右,其中“复兴号”动车900组以上,提供托底需求。2017年底保有量预计2936组,复兴号100组左右。年新增290组左右,其中复兴号年平均增加260组左右,远超17年初提出的5年500组的目标。此外,我们认为这组规划保有量是最低下限值,考虑到新增里程的需求,和实际运营加密的需求,预计未来3年年均动车组需求量保持在400组以上,且绝对大部分是新时代产物--复兴号动车组。 |
