军工行业：看好春季攻势 建议超配军工
行业观点: 我们认为2018年军工行业将迎来行业基本面--业绩和改革两方面较为确定性的拐点,目前是长期配置军工行业的黄金时期。一方面是业绩的拐点:2017 年,我国国防预算增长7%达到万亿级, 增速较2016 年有所下降,我们认为我国国防预算增速或在2018 年迎来拐点。随着军队改革进行到一个阶段,对军工企业的冲击预计将在2018 年下半年解除,军工企业订单和业绩将在2018 年开始恢复。另一方面是改革的拐点:第一批41 家科研院所改制试点预计将在2018 年实施完毕,将获得实质性进展;军品定价议价规则、装备采购制度也进入深度论证阶段,军品定价有望打破5%的利润限制, 将会是军工全行业,尤其是主机厂打开业绩天花板的契机。目前基金配置军工行业仓位处于历史低位,行业平均PE 处于历史低位,长期投资价值显著。推荐关注:中直股份(600038)、中航光电(002179)、四创电子(600990)、全信股份(300447)、方大化工(000818) 等公司投资机会。 风险提示: 军民融合推进速度低于预期、资产证券化进程不及预期、国防军费增速放缓、市场风险偏好持续下降。 |
