传媒互联网：2017年票房增速14% 影院有望迎来盈利拐点 小程序游戏催生新机会
总体看,传媒板块平均市盈率处于历史最低估值水平,优质龙头公司2018年估值普遍在20倍左右,业绩增速在25%左右,估值和业绩匹配较好。2018年我们持续推荐视觉中国、三七互娱、分众传媒、完美世界、新经典等质地优良、收益行业集中度提升、业绩增速与估值匹配度高的平台型龙头公司。 重点看好个股的最新变化。1)影视:华策影视(4季度单集过千万大剧《甜蜜暴击》等确认收入,2018年约28部大片过审核);光线传媒(贺岁档;周期底部;线上线下平台化);中国电影(贺岁档);2)视觉中国(互联网平台及新媒体正版用图增加,业绩预计快速稳定增长,壁垒高)。3)游戏:完美世界(全年业绩预计确定,《诛仙》资料片上线月流水1.2-1.5亿,影视板块2018年有望超行业增速)、游族网络(大股东增持+公司回购显示信心,《天使纪元》上线带来催化)、三七互娱(永恒纪元国内月流水稳定2亿左右、《大天使之剑H5》最新月流水1.8亿+,页游《金装传奇》和《永恒纪元》表现优异)。4)营销:分众传媒(长期看好国际化扩张及三四线下沉,白酒等新品牌广告拉动版位数增长,预计2018业绩超预期概率大,继续看好)。 2017中国电影票房增速回升14%,院线银幕增速降为18%,影院院线行业2018年有望迎来拐点。2017年全年实现票房557.7亿,同比增长22.5%,扣除电商服务费实现票房518.1亿,同比增长13.8%。2017年《战狼》以56.8亿的票房成绩居于票房榜首,《速度与激情8》、《羞羞的铁拳》分别以26.7亿和22.0亿的票房成绩位居二、三。票房排名前10的影片中国产片和进口片占比各半,总体票房中国产片贡献票房约为301亿元,占比53.84%。2017年末银幕数达到4.9万块,相较于过去7年银幕数30%以上的年涨幅,2017年增速下滑至18%,预计2018年中旬银幕增速有望放缓至15%左右,与票房增速持平迎来单屏向上拐点,银幕新增速度下降利好单屏产出拐点向上,提升影院净利率。 上海市发布《民办学校分类许可登记管理办法》,鼓励民办教育发展,明确将培训机构纳入民办学校管理。上海市发布的民办学校分类管理办法延续了民促法中的分类管理精神,鼓励发展民办教育,特别是义务教育阶段非营利性民办学校,有望比照公立学校获得同等的资金补贴及财税优惠待遇。办法还明确将教育培训机构列为民办学校的管理范围,对于非学历制培训机构的管理将更为明确和严格,利好资质完整、具有规模化扩张优势的龙头整合。 |
