中集集团：集装箱和车辆业务需求回暖,前三季度盈利持续增长
研究机构：安信证券 集装箱和车辆业务需求回暖，前三季度盈利持续增长 ■事件：近期公司发布2017 年前三季度业绩预告，前三季度公司预计实现归属于归母净利润12-13.5 亿元，同期亏损1. 90 亿元，同比大幅扭亏，预计实现EPS 0.38-0.43 元。第三季度收益中不包括太子湾土地补偿款和电商股权出售收益。 ■前三季度集装箱和车辆业务表现突出，经济复苏行业需求提振。今年前三季度全球集装箱航运业复苏，集装箱市场需求出现恢复性增长，公司集装箱制造业绩大幅回升。2017Q3 预计实现归母净利润4.03-5.53亿元，同比上升114%-194%。国家治超新政的延续影响及欧洲市场增长等利好因素带来需求提振，公司2017Q3 道路运输车辆业务亦有较好表现。我们预计2017 年全年集装箱行业将有200 万箱的需求，预计带来88 到110 万箱的公司订单，集装箱价格有望维持在2000 到2200 美元，量价齐升背景下，预计公司业绩全年有望迎来持续性恢复增长。 2017 下半年加大集装箱制造业务的HSE 投资力度，工厂建设水平再上新台阶。国内重卡市场持续表现突出带动重卡销量大幅增长。2017H1完成销量4438 台，同比增长47.79%。 ■继续贯彻“工转商”政策，综合开发能力提升。公司作为国内优秀的产业地产开发商，目前拥有的深圳前海、上海宝山、深圳蛇口蛇太子港、坪山新区共四块用地，共占196 万平方米。7 月，中集产城以增资扩股方式引进战略投资者--碧桂园，进一步提升产城业务的综合开发能力。近日，子公司南方中集与深圳规土委、深前海管理局经友好协商，就位于深圳前海的三块宗地的土地整备问题签署了《土地整备框架协议书》。相信随着项目的解决方案的不断落地，公司目前市值若考虑土地增值后仍处于偏低的水平。 ■投资建议：公司是全球集装箱龙头，业务多点开花，未来盈利和估值具备较大上升空间。预计公司2017-2019 年净利润分别为25.76 亿元、29.42 亿元、36.34 亿元，对应EPS 为0.86 元、0.99 元、1.22 元。继续给予买入-A 评级，6 个月目标价25.00 元。 ■风险提示：汇率风险，全球贸易复苏不及预期。 |
