科达洁能：受让芜湖系持有股权，科达系成蓝科锂业第二大股东
研究机构：东方证券 事件描述：公司发布对外投资公告，以自有资金3.56亿元受让芜湖基石持有的蓝科锂业10.78%股权，以1.94亿元受让芜湖领航持有的蓝科锂业5.87%股权，同日公司已与芜湖系签署了《股份转让协议》。 核心观点 持股比例再提升，科达系成蓝科锂业第二大股东。本次芜湖系转让蓝科锂业的股权合计16.65%，股权转让完成后，科达将最终持有蓝科锂业43.58%股权，投票权48.58%，至此蓝科锂业仅存盐湖系与科达系两大股东。年初至今科达共斥资近13.4亿元收购蓝科锂业股权，公司整体十分看好盐湖提锂的未来前景。我们认为，随着蓝科三万吨扩产计划逐步推进，未来科达将大概率受益其工业级和电池级碳酸锂的销售，今年科达已能享受部分投资收益。 定增预计于近期完成，新华联增持指日可待。公司去年的定增对象之一为新华联控股，参与认购9.99亿元，增发完成后新华联将持有公司8.76%股权，成为公司的第二大股东。新华联参与此次定增是目的是为公司提供资金支持，我们预计，顺利情况下公司的定增完成后，新华联的增持有望紧随其后。新华联的加入将增强公司资金实力，定增后继续增持的态度表明其充分看好公司未来的发展前景，有利于提振市场信心。 传统主业加速全球化，预计三季度维持增长。非洲地区是公司基于传统陶瓷压机主业近期海外投资的重点对象，近期增持与广州森大的合资公司实现控股后，原本在非洲地区通过销售瓷砖享受的投资收益将转变为并表利润。今年以来，公司在肯尼亚的一期项目实现良好运营，展望下半年，肯尼亚二期、坦桑尼亚项目陆续开工建设，加纳二期已于6月正式投产，我们认为，海外陶瓷产线的投产销售将为公司带来可持续性的盈利，公司的传统主业未来还将稳健增长。 财务预测与投资建议 维持买入评级，维持目标价12.58元。我们预测公司2017-2019年每股收益分别为0.37、0.48、0.55元，参考建材机械、环保洁能以及锂电材料可比公司，我们给予17年34倍PE，对应目标价为12.58元。 风险提示 建材机械海外扩展进度低于预期，环保政策进度低于预期； 锂电材料投产低于预期，行业增速下滑。 |
