猛狮科技(002684):把控新能源汽车核心环节,后续业绩将继续快速增长
事件:猛狮科技发布2016年年报,2016年公司实现营业收入20.33亿元,同比增长26 9.37%;实现归属于上市公司股东的净利润9397.69万元,同比增长3276.11%. 公司公告以未来实施2016年度权益分配方案时股权登记日的总股本为基数, 向全 体股东每10股派发现金红利0.50元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增15股. 点评: 公司转型已奠定格局,把控的新能源汽车核心环节将在未来几年逐步释放.经过两 到三年的布局, 公司以"化石能源向可再生能源转换"和"一带一路"两大战略机遇为基 础, 围绕高端电池制造,清洁电力和新能源车辆三大业务板块,通过投资和并购方式快 速推进战略转型,目前已经初具格局;2016年收入,利润的高速增长即是印证(分业务看 ,在2016年,公司锂电池业务实现营业收入17,723.52万元,同比增长126.00%;清洁电力 业务和汽车租赁业务从无到有, 分别实现营业收入113,617.96万元,20,816.68万元), 这也为未来几年公司的快速增长奠定了基础.公司把控高端三元电池,新能源汽车运营 等核心环节,这些核心环节有望在后续几年逐步释放能量,从而带来公司的长期持续成 长. 清洁电力业务未来几年将为公司清洁能源平台发展提供业绩和现金流支撑, 并拉 动电池核心业务.公司已经建立了一个涵盖清洁能源发电,储能,智能输配电,智慧能源 管理,售电服务,从电力供应侧到需求侧的完整产业链,具备微电网建设和运营能力.公 司具有优质产品和清洁能源资源储备,在储能技术和产品,可再生能源发电业务等方面 有望成为国内具备一流技术研发和盈利能力的知名企业, 也有望率先在发达国家市场 开拓储能和家用能源管理业务,从而拉动电池核心业务. 良好技术储备夯实公司发展基础.公司在布局新产业的过程中,始终重视技术创新 ,福建猛狮新能源的锂电池技术,上海松岳的BMS技术,江苏峰谷源的储能技术以及深圳 华力特的能源管理技术等都在国内乃至国际上具备较强的技术优势.近年来,猛狮科技 也通过与相关科研机构开展合作,不断提升公司在产品研发端的实力:在高端锂电池业 务领域,猛狮科技与新加坡材料研究与工程学院签署了《合作研究协议》,共同开发新 一代锂硫电池技术,为猛狮科技在新能源领域的长远发展进行技术储备;公司在美国加 州大学洛杉矶分校设立猛狮科技研究中心(DYNAVOLTRESEARCHCENTERatUCLA), 专攻新 型电极材料和快速充电技术的研发.在新能源汽车方面,猛狮科技先后与同济汽车设计 研究院共同出资设立上海太鼎,与北京航空航天大学交通科学与工程学院联合成立"新 能源汽车传动技术联合实验室". 盈利预测及评级:公司业务和业绩向上拐点明显, 且公司布局尽显平台的价值.我 们预计公司2017年,2018年,2019年EPS为1.02,1.90,2.92元,对应2017年4月7日收盘价 (34.82元)的PE分别为34,18,12倍,维持公司"买入"评级. 股价催化剂:动力电池项目的顺利进展;新能源汽车业务发展超预期;电站及储能 等清洁电力业务拓展超预期. 风险因素:1,动力电池及新能源汽车拓展低于预期;2,新能源汽车行业发展的波动 ;3,募投项目进展低于预期. |
