机械行业：工程机械盈利明显改善 关注5股
机械行业研究周报：制冷设备需求好转，工程机械盈利明显改善 市场回顾及投资策略： 上周上证综指下跌 1.23%，沪深 300 指数下跌 0.88%，中信机械指数下跌2.70%，机械行业整体弱于大盘。 上周，我们参加了中国制冷展，制冷设备行业受益于整体经济环境的好转，16 年四季度整体需求复苏，年后市场表现更为明显，针对北方低温环境煤改电需求，高温热泵采暖技术和各类节能环保技术有望贡献增量市场。油气价差扩大和环保部对柴油重卡排放提出要求的未来影响将推动 LNG 重卡和客车销量需求持续回暖，并有望迎来天然汽重卡大年。机械行业年报及一季报进入集中发布期，各子板块业绩预期全面回暖，全年仍建议配置中游各板块轮动机会中的内生成长龙头。再融资政策限制的同时，新股发行节奏加快，次新股经过回调释放一定风险，建议积极关注细分成长板块中的优质新股。 行业观点： 制冷设备行业近期跟踪： 上周我们组织参加了中国制冷展，了解行业动态及全年看法： 1） 行业自 16 年四季度行业好转，年后表现非常明显， 并且所有产品需求转好，跟整体经济环境有关。制冷产品下游多为固定资产投资、制造业投资，跟商业地产、基建关系较大。 行业复苏不是偶然性的，客户群一季度接单很好，至少可以看到半年之内。 2）煤改电针对北方市场， 全国 20多万台锅炉可改造，根据项目的情况体量不同，未来改造市场空间大；部分公司今年一季度订单陆续有落地趋势。关注标的： 汉钟精机、雪人股份。 工程机械龙头一季度业绩明显改善： 3 月挖机销量 2.14 万台，同比增长56%，仍维持高增长。 产品销量的高增长已传导至利润表的改善，工程机械龙头上市公司一季度释放业绩弹性：柳工一季度预计实现净利润 1.1~1.2 亿元，同比增长 650%~700%；徐工机械一季度预计实现净利润 1.7~2.2 亿元，同比增长超过 1500%；中联重科一季度预计净利润 5000 万~1 亿，同比扭亏为盈。 华中数控年报业绩： 数控系统业务高速增长，锦明今年全年并表实现互补共同开拓新能源汽车产业。公司实现归属上市公司股东的净利润 1332 万元，同比增长 132%。 维持“买入”评级， 6-12 个月目标价 35 元。 中金环境年报业绩： 环保业务带动业绩高增长， PPP 模式首单落地。 公司实现归属上市公司股东的净利润 5.1 亿元，同比增长 79.7%。金山环保污泥处理业务贡献主要增量， PPP 项目签订首单、 协议总金额为 10.33 亿元。维持“买入”评级， 6-12 个月目标价 35 元。 风险提示： 固定资产投资落地缓慢， 下游原材料价格大幅上涨。 4 月推荐组合： 富瑞特装、应流股份、 五洋科技、中国中车、安徽合力。 4 月收益率： 推荐组合-5.76%，中信机械指数-0.08%，沪深 300 指数+0.88%。 |
