超跌概念股方正电机(002196)新客户放量叠加产业政策落地 电动车驱控放量在即
公司：驱控产品步入爆发期：2017年，我们判断公司电动专用车、乘用车新客户的驱控产品供货将全面上量。基于产业情况，我们预计：乘用车方面，公司对通用五菱供货约2-3万台套。专用车亦将有重点新客户的快速上量。传统客户众泰亦将保持约3万台套的出货量。 产业：政策悉数落地，2017年步入放量期。基于骗补核查，目录及补贴落地时点，2016年电动车产业产销量受到一定影响。目前政策基本悉数落地，预计2017年电动车专用车爆发增长，产销逾10万辆，乘用车增速预计40-50%。整体电动车产业的产销量增速实现约40-50%的快速增长。 公司：个股+产业双重因素叠加，共推出货量高增长。2017年，公司新客户的全面放量，叠加电动车产业层面的高增长，共同推动公司电动车驱控产品的高增长，我们预计电动专用车、乘用车的合计出货量将由2016年的近2.5万台套，爆发增长至2017年的近10万台套。 公司：技术、产品拓展快速推进。公司近期公告与玉柴股份签订《战略合作协议书》，共同推进节能与新能源汽车核心零部件的开发及市场资源优化配置。一方面将有效推动方正电机在电动商用车驱控产品的放量，同时有助于在燃油及气体发动机控制系统领域，扩张业务版图。 此外，公司在电动车新产品、新技术亦持续积极布局，为中长期业务的持续发展奠定坚实基础。 电动车驱控核心标的，重点推荐。前期受产业政策等因素影响，公司股价出现一定幅度回调。2017年，我们判断公司电动车驱控产品的供货将出现拐点。公司为在电动专用车、乘用车、商用车全线深度布局的驱控产品核心标的，目前股价具有安全边际，我们重点推荐。 盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2017年归属母公司净利润1.3亿元、2.01亿元，同比增长120.51%、54.26%，对应每股收益0.49 元、0.76 元。给予2017年45-50X的PE估值，对应合理价格区间34.2-38元。维持"买入"投资评级。 主要不确定因素。市场竞争风险。 |
