超跌概念股鸿利智汇(300219)甩包袱阵痛 利空释尽提供买入良机
16年业绩低于预期, 系甩包袱的阵痛:公司预计16年净利润0.91亿元-1.29亿元,取中间值为1.1亿元,远低于我们原先预计的2.5亿元。低于预期主要受公司计提资产减值影响,另外也因为新产能投放和并购造成费用增加。若摒除这些暂时性“包袱”对业绩的拖累,16年实际净利润在2.5亿元左右,符合我们原先预期。 LED行业回归理性竞争,封装巨头享受价格上涨红利:展望2 017年,LED行业正在回归理性竞争,公司于1 6年底上调封装产品价格,反映竞争态势较好。1 6年公司LED封装平均月产能在2400kk左右,17年平均月产能增加到4000kk左右,扩产幅度达67%,持续扩产为LED封装主业成长保驾护航。不考虑16年并购的金材五金和速易网络,我们原先预计公司1 7年净利润约3. 37亿,现考虑到涨价这一积极因素,上调净利润至3.48亿。 甩包袱阵痛,股票超跌提供买入良机:公司1 6年甩掉包袱,一劳永逸,业绩低于预期和股价下跌均是阵痛。考虑16年并购的金材五金和速易网络增加1亿左右的净利润,1 7年净利润有望达4.5亿。考虑增发后的股本摊薄,预计1 7年EPS为0.63元。我们预计16-18年EPS分别为0.17,0. 63和0.78,对应PE分别为64倍、1 7倍和1 4倍。经过近几天的下跌,公司1 7年PE已经下降到2 0倍以下,我们认为公司股价已超跌,现利空释尽,正是“买入”良机,积极推荐。 |