超跌概念股东杰智能(300486)迎智能物流东风 拓展智能物流仓储市场
结论：公司在汽车智能物流装备市场处于领先地位，但受汽车行业固定资产投资增速放缓影响，自2013 年开始智能物流输送系统业务收入下滑，我们判断，经3 年调整期后，该业务未来有望保持平稳。另外，凭借在汽车智能物流装备积累的优势，公司正大力开拓智能物流仓储系统及立体停车库市场。智能物流仓储系统已成功进入医药、食品和电商等行业市场，预计该业务将受益制造业装备升级及电商发展，将迎来快速成长期；全国立体停车库潜在需求超千亿，随着行业发展环境完善，未来将迎来爆发。预计2016-2018 年EPS 为0.39 元、0.42 元和0.57 元，考虑到公司正处于非汽车行业智能物流系统市场开拓初期，具备较大的订单落地潜力，给予一定的估值溢价，给予目标价35 元，对应2016 年89.74 倍P/E，首次覆盖，“谨慎增持”评级。 智能物流仓储系统是公司中期发展重心，受益装备升级及电商发展。公司原收入大头智能物流输送系统受汽车行业固投放缓影响，2016 年中期收入减少35%。目前公司智能物流仓储系统主要下游客户集中于医药、食品、电商等行业，我们判断，该业务将受益于制造业装备升级及电商快速增长对仓储物流的需求。 立体停车库市场潜在需求超千亿，待行业发展完善步入收获期。目前我国机械立体泊位仅占总泊位的1.7%，与发达国家15%-20%的占比相去甚远。假设我国机械立体泊位比例提高到10%，经测算，总需求达3000 多亿。2015 年8月政府多部门已发布《关于加强城市停车设施建设的指导意见》完善行业发展环境。我们判断，随着行业逐步完善，公司立体停车库业务将步入收获期。 风险提示：智能物流输送系统业务超预期下滑；物流仓储系统拓展低于预期。 ##########NextPage[title=超跌概念股雷柏科技(002577)2016年半年报点评:无人机和机器人业务发展未来可期]########## 中报业绩符合预期，转型新兴业务显成效： 2016 年上半年，公司实现营业收入2.56 亿元，同比增长11.16%，归属于上市公司股东的净利润2.02 亿元，上年同期-544.15 万元，同比增长3818.24%，实现扭亏为盈。利润大幅增长，主要原因为乐汇股权转让跨期确认的营业外收入及传统外设业务表现较好。传统鼠标键盘业务是公司现金流业务，未来立足电子竞技外设产品等高端市场，覆盖中高端游戏用户及网吧市场。公司积极转型新兴业务，打造传统电脑外设，无人机和机器人三大业务方向，目前布局已初显成效。 牵手零度智控，无人机产品大规模出货：公司2015 年敏锐的察觉到无人机市场的广阔空间，着手开展无人机业务。基于零度智控雄厚的技术实力，公司无人机产品受到市场广泛认可。截止到今年一季度，无人机产品已销往17 个国家，无人机及周边产品销量达到5 万多台。下半年公司计划推出mini 和空影系列以及一代升级版，同时公司将进一步丰富无人机产品线。看好公司与腾讯合作，利用腾讯平台，有助于公司充分拓展无人机社交能力，使无人机性能和玩法更加多元化。 自动化技术源于自身升级，机器人业务稳步推进：公司机器人业务起源于自身制造工厂的自动化升级，公司将自身改造经验转化为自动化解决方案。目前公司机器人业务是基于智能工厂对整个工厂布局、物流、产线进行优化和调整，再配合机器人以及周边设备来打造柔性线体。目前机器人业务不涉及机器人本体的制造、输出，定位珠三角客户，公司3C 系统集成去年9000 多万订单，绝大部分今年交付。 投资建议与评级：预计公司2016-2018 年的净利润为2.36 亿元、1.51亿元和2.95 亿元，EPS 为0. 83 元、0.53 元、1.04 元，市盈率分别为：49 倍、77 倍、39 倍，给予“增持”评级。 风险提示：无人机销量不及预期，机器人业务拓展不及预期 |
